2025年7月1日火曜日

備忘録(最新)

備忘録(2025/7/3)
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UBSアセット・マネジメントは3日、中央銀行の外貨準備運用担当者を対象に実施した調査の結果を明らかにした。
これによると、65%が米連邦準備理事会(FRB)の独立性がリスクにさらされていると回答。47%は米国の法の支配が悪化して資産配分に重大な影響を及ぼす可能性があると答えた。
また35%は、米国が同盟国に対し中・長期債を超長期のゼロクーポン債などに切り替えるよう求める可能性があると指摘した。調査には約40行の中銀が回答した。
トランプ米大統領がFRBを攻撃し、貿易や安全保障を巡って同盟国と対立する中、安全資産としてのドルの地位に対する懸念が強まっていることが浮き彫りとなった。
UBSアセット・マネジメントのグローバルソブリン市場戦略・助言責任者、マックス・カステリ氏は、トランプ氏が相互関税を発表した「解放の日」を境に、外貨準備運用担当者のドルに対する見方が大きく変わったことは「非常に明らかだ」と述べた。
回答者の29%は、最近の動向を受けて米国資産へのエクスポージャー削減を検討している。
ただ、今後1年間でドルに対するエクスポージャーを減らすと答えた回答者は差し引きで25%で、過去1年の水準をわずかに下回った。
カステリ氏は「ドルの支配に本当に大きな変化が見られるかという質問に対する答えはノーだ」とし、外貨準備の運用担当者が動くには時間がかかると述べた。
外貨準備高に占めるドルの割合は現在58%。回答者の約80%はドルが今後も世界の準備通貨であり続けると予想した。
今後1年間で金の保有を増やすと回答した中銀は全体の52%。
また、39%は国内で保有する金準備の割合を増やすと答えた。これは主に新興国の中銀が制裁のリスクを懸念していることを反映しており、特に米国に保管している金に対する懸念が強まっているという。
外貨準備の運用担当者が今後5年間でグローバルな変化の恩恵を最も受けると予想した資産はユーロ。次に人民元、暗号資産(仮想通貨)が続いた。ドルは昨年のトップの座から9位に転落した。
もっとも、今後1年間でユーロを積み増すとの回答は差し引きで6%にとどまった。首位は人民元で25%。カナダドル、ポンド、円の積み増しを検討しているとの回答も目立った。
超長期債が足元で市場の懸念材料となっている。各国の財政支出を巡る不安が背景にあり、今年激しく動いてきた超長期債に再び注目が集まってきた。
2日にリーブス英財務相の去就に関する臆測から英国債利回りが急上昇したことに伴い、期間30年以上の債券の変動リスクを市場は再認識した。売り圧力は米債券市場にも波及し、米30年国債利回りは一時約8ベーシスポイント(bp、1bp=0.01%)上がった。
この一連の動きで超長期債市場は再び注視されるようになり、財政支出や政治面の不透明感に対する不安を織り込みに行った。超長期債は他の年限に比べ流動性が低いこともあり、売り圧力に弱く投資家の標的にされやすい面もある。
JPモルガン・アセット・マネジメントのグローバル市場ストラテジスト、ケリー・クレイグ氏は「債券市場は依然として政府の監視役だとの考えに立てば、ある程度健全な動きだ」と指摘。「われわれが持続不可能と見なすことを政府がすれば、より高い利回りを求めペナルティーを科すだろう」と述べた。
政府側もまた、超長期債発行の役割を見直しつつある。ベッセント米財務長官は今週、現在の米国債利回り水準を踏まえると、政府が長期債の発行を増やすのは理にかなっていないとの見方を示唆した。
オーストラリア債務管理庁(AOFM)は、超長期債の発行規模縮小を検討。日本は既に超長期債の発行を減額する計画を明らかにしている。
少なくとも一部の主要市場では、需給バランスが改善しつつある兆しもある。3日に実施された日本の30年国債入札では2月以来の堅調な需要を集めた。財務省が2025年度の超長期国債の発行額を合計3兆2000億円減額する方針を決めたことが背景だ。
ただ堅調な入札結果にもかかわらず、超長期債利回りは流通市場で引き続き上昇。30年国債利回りは3日、約8bp上昇し、2.96%に達した。
ブルームバーグのストラテジストは次のように指摘する:
「財務省が長期債を下支えしようと努力を重ねているものの、米国債や英国債の動向をコントロールすることはできず、その影響が日本の国債市場に跳ね返ってきている」
-MLIVストラテジストのMark Cranfield、関連記事:MLIVJAPAN
理論的には米国、豪州、日本などでの供給減が売り圧力を緩和する可能性はあるが、依然として慎重な姿勢を崩さない投資家もいる。
UBSアセット・マネジメント(シドニー)のポートフォリオマネジャー、トム・ナッシュ氏は「頻発する財政・政治リスクイベントに敏感なゾーンであえてポジションを取る必要はない」とした上で、「むしろ短期ゾーンに絞った方がはるかにシンプルで分かりやすい」と語った。
トランプ米大統領の支持者や協力者は、糖分過多や加工食品、多過ぎる人工着色料など、米国人の食生活について語りたがる。
しかし、健康的かどうか以前の問題として、「そもそも食べ物が十分でない米国人がどれだけいるか」は話題にならない。共和党の思惑通りに事が運べば、その数は増え続けるだろう。
低所得者層の食料品購入を支援する「補助的栄養支援プログラム(SNAP、旧フードスタンプ)」の予算をどこまで削るか、米議会で多数派を占める共和党が協議している。受給対象者を減らし、継続受給者の給付を引き下げ、州政府に負担を押し付ける意図は明白だ。
トランプ大統領が「大きな美しい法案」と呼び、看板政策を盛り込んだ税制・歳出法案は、上院で修正後、再び下院に送られた。さまざまなSNAP関連予算の削減策が法案に含まれる。
労働要件の引き上げや主要な栄養教育プログラムの廃止、合法的に入国した移民の受給対象からの除外に加え、最も憂慮されるのは、連邦政府が全額負担している費用の一部を財政余力が乏しい州政府に肩代わりさせる点だ。
ジョンソン下院議長は、不正と無駄を減らす取り組みであり、SNAP縮小を意図したものでないと主張する。予算の大幅削減を提案しながら、どうして真顔でそう言えるか理解しがたい。
低所得者層のセーフティーネット(安全網)であるSNAPは、フランクリン・ルーズベルト大統領の下で試験的なプログラムが導入され、1964年に恒久的制度となった。予算・政策優先センター(CBPP)によると、2024年時点で米国民の約12%、4000万人余りが利用する。
一般的な食料品購入に充てる給付額は1人当たり1日約6ドル(約860円)、月約200ドルに過ぎない。大きな額に聞こえないだろうが、多くの家計にとっては大金だ。
わずかな給付カットでも、月末に家族全員分の夕食を出せるか、子供の分だけになるか変わってくる。親が食事を抜くのは、珍しいことではない。食料品価格の高騰が今後も続くことが予想され、給付の減額が一層厳しく実感されるだろう。
CBPPによれば、下院案が成立すると仮定した場合、SNAPの給付を少なくとも一部失う世帯の子供の数は200万人を上回る見込みだ。「SNAPの歴史で最大の削減」になるという。
SNAPの受給は、政治の問題ではなく、所得に関わる問題だ。赤い州(共和党の牙城)でも青い州(民主党の牙城)でも、受給世帯は非常に広い範囲に及ぶ。生計費に応じた基準調整は州ごとに可能だが、世帯の月間実質所得が貧困ラインの100%以下であることが基本要件となる。
ただしSNAPを支持するかどうかは党派的な問題と言える。地元選挙区の有権者がSNAPにいかに依存していようと、SNAPたたきに熱心なのは共和党だ。
反飢餓活動を行うNPO、フード・リサーチ&アクション・センター(FRAC)のデータによると、トランプ氏が24年大統領選で得票率67%で勝利したフロリダ州の第26下院選挙区は、6万5000世帯がSNAPを利用しており、受給率は全米有数の約24%に達する。だが同選挙区選出のマリオ・ディアスバラート下院議員は、SNAP予算の削減策を盛り込んだ「大きな美しい法案」に賛成票を投じた。
地元の選挙区民が確実に食べ物を得るために州当局は何をするだろうかとディアスバラート議員にビジネスウィークが問い合わせたが、これまでのところ返答はない。
FRACのSNAP責任者ジーナ・プラタニーノ氏は、有権者に生活を切り詰めさせるのは、再選を目指す政治家にとって得策でなく、給付費用を州に負わせるタイミングが中間選挙後となるのは、それが理由かもしれないと分析した。「極めて戦略的な動きだ」と同氏は指摘する。
だが他の施策はずっと早く実施され、上下両院の法案の規定によれば、SNAPの教育プログラムは数カ月以内に廃止される見通しだ。
大きな物語
最近の中国での生活は、著しい対照を呈している。
ある会話では、相手が経済の停滞に頭を悩ませていたとしても、次の会話では、人工知能がいかに急速に産業を改革しているかが明らかになる。
一例を挙げると、中国のスマートフォンメーカーHonorはCNBCに対し、水曜日に発売する最新の折りたたみ式スマートフォンは、折りたたんだ状態でわずか8.8ミリで、現在市販されているスマートフォンの中で最も薄いものになると語った。同社のAI製造ツールの活用により、サムスンが今後発売する折りたたみ式スマートフォンの噂よりも薄くなるという。
Honorは、「10億パラメータのAI産業モデル」を用いて12万5000以上のデバイス組み立てオプションをシミュレーションすることで、薄さと強度の最適な組み合わせを見つけたと述べた。同社によると、AIを活用した3Dスキャンにより、0.003ミリメートル(人間の髪の毛の約20分の1)の精密制御が可能になったという。
全体として、これは2023年7月に発売された同社初の折りたたみ式スマートフォンより1.1ミリ薄いことになる。当時Honorは、折りたたむとiPhoneとほぼ同じ薄さになるデバイスでスマートフォン市場に衝撃を与えた。
しかし、中国でコロナ後の経済的興奮の多くが薄れつつあったことを思い出すのも、2年前の夏だった。
ロックダウン解除を祝う声から、消費低迷を嘆く声へと話題は移り変わりました。こうした悲観的な見方は、通常1台1,000ドル以上から始まるHonorの折りたたみ式スマートフォンにとって、国内市場における課題も生み出しました。
重要な局面
振り返ってみると、過去2年間で躍進を遂げた中国の大手企業はHonorだけではありません。中国のスマートフォンメーカーXiaomiは、テスラと直接競合する2台の電気自動車を発売しました。DeepSeekは記録によると、2023年7月に正式に会社登録され、今年1月に画期的なAIモデルを発表しました。
AIの普及は、中国経済の「あまり目立たない」部分にも浸透し始めている。
2023年7月、ファーウェイは鉱山会社雲頂科技(Yunding Technology)および国有企業の山東能源集団(Shandong Energy Group)と共同で、商業採掘向けの専用AIモデルを発表しました。このモデルは、同社の基盤となる「Pangu」モデルをベースとしており、作業員はオフィスから遠隔で鉱山設備を操作し、その他の技術ソリューションをより迅速に開発することが可能になりました。
ファーウェイが3月に発表した年次報告書によると、2025年までにAI技術は100以上の鉱山に導入される見込みだ。5月には、同社の内モンゴル自治区の顧客が地元の炭鉱向けに自動運転電気トラック100台を導入した。
ファーウェイは先月、Pangu基盤モデルの新しいバージョン5.5を発表し、月曜日には開発者向けのオープンソースバージョンをリリースした。
ドイツの産業大手シーメンスなど外国企業も中国本土での技術革新を促進している。
シーメンスが最近発売した18のAI統合関連製品のうち、16はわずか9ヶ月で中国で開発されたと、同社の最高技術責任者兼最高戦略責任者であるピーター・ケルテ氏が先週、天津で開催された世界経済フォーラムで述べた。ケルテ氏は、建物向けのAIを活用した省エネシステムなどのアプリケーションについて説明した。
こうした技術革新は、何年、あるいは何ヶ月にもわたる苦心した開発の成果ですが、企業がその恩恵を受けられるようになったのはごく最近のことです。
「AIは、孤立した技術革新から、ビジネスプロセス全体の中核となる、あるいはそのプロセスに組み込まれるものへと変化しつつあります」と、香港を拠点とするアリックスパートナーズのパートナー兼マネージングディレクター、ジャネット・タン氏は先週、天津でのカンファレンスの傍らで筆者に語った。
彼女は、過去数年間にわたる広範な試行錯誤を経て、AI とビジネス オペレーションの本格的な統合が約 12 か月前に始まったと述べました。
経済への影響
中国の大都市はまだコロナ以前の好景気を取り戻していないものの、急速な都市成長が小規模都市や地方にまで広がっている兆候がある。
かつては極貧で外務省から重点的な支援を受けていた雲南省のマリポ県は、2023年にベトナム国境にある陸上貿易港「天宝」の改修に着手した。同県は同年、香港の新華集団に5000万元の投資を働きかけ、茶葉加工工場を開設した。
それ以来、港ではドリアンの取引が急増している。また、サンワと共同で、同県内に観光施設を開設する計画も進行中だ。この施設では、肖長菊県長が樹齢数百年と称する茶樹を見学できる。彼女は5月に政府主催の視察旅行で記者団にそう語った。
拡張現実メガネの新興企業Xrealは、南東部の「第2級都市」無錫に自社工場を投資し、今年初めにGoogleのXRオペレーティングシステムを搭載した新しいメガネ製品を発表した。
同社はまた、光学部品やその他のコンポーネントを製造する無錫の専門工場に近づくため、今年の夏に本社を北京から上海に移転する予定であると、CEO兼創業者のChi Xu氏が先週天津で開催された世界経済フォーラムのイベントの傍らで筆者に語った。
徐氏は、米国が依然としてXrealの最大の市場であると指摘しつつ、自社の製品が今年末までに消費者に届くことを期待している。
「ここ中国企業のエネルギー、勤勉さ、そしてオープンさにはいつも感銘を受けています」とアリックスパートナーズのタン氏は述べた。保護主義やその他の課題があるにもかかわらず、「皆、依然として非常に意欲的で、新しいことを学び、世界とつながることに強い意欲を持っています。」
ノア・ホールディングスのグループCFO、グラント・パン氏は、投資家は米国と中国の市場だけでなく資産の分散化を目指していると語った。
IKEAを経営するインカ・グループの最高執行責任者トルガ・オンク氏は、中国、特に「シルバー」経済における競争とチャンスについて語った。
DHLグローバルフォワーディンググレーターチャイナのCEO、アディティ・ラスキーニャ氏は、米中貿易の減速にもかかわらず、同地域の輸出の伸びは堅調に推移していると述べた。
知っておくべきこと
成長に関するシグナルはまちまち。 6月の公式購買担当者景気指数(PMI)は製造業が3ヶ月連続で縮小した一方、財新とS&PグローバルのPMIは予想外に回復し、拡大領域に転じた。
米国と中国は貿易休戦に一歩近づいている。両国は先週、レアアースや先端技術の一部取引を再開するための条件付き合意に向けて進展を見せていると示唆した。
小米科技(シャオミ)は数分で20万台以上のEV受注を獲得した。中国のスマートフォンメーカーである同社は、木曜日にYU7 SUVの販売価格がテスラのモデルYよりも安くなると発表し、その直後にこの予約受注数を発表した。小鵬汽車(Xpeng)は、6月に 8ヶ月連続で3万台以上のEVを納車したと発表した。
2023年8月、BRICS諸国(ブラジル、ロシア、インド、中国、南アフリカ)の首脳がヨハネスブルグに集まり、国際システムの再構築を宣言した。
その野心の目玉は、米ドルへの依存度を下げることだった。2000年代初頭から、新興市場では脱ドルが繰り返しテーマになってきた。脱ドルは2000年初頭から新興国市場で繰り返されてきたテーマだ。世界の二極化は激しさを増し、金融の武器化は常態化し、既存の多国間機関の信頼性は失われつつある。しかし、誇大宣伝の割には、BRICSのプロジェクトには深い欠陥とムラが残っている。
BRICSが世界の金融秩序を再構築できるという考え方は、現実よりも願望に基づいている。地政学的なライバルだけでなく、現実的な中堅国によってもドル支配が見直されているのは確かだが、信頼に足るオルタナティブを構築するには、不満を共有するだけでは不十分だ。そのために必要なのは、深い資本市場、相互運用可能なインフラ、信頼できる制度、そして何よりも相互信頼である。これらすべてにおいて、BRICSはまだ苦戦を強いられている。
ドルへの依存度を下げたいという願いは、単なるイデオロギー的なものではなく、長い間米国の利益によって形成されてきた金融アーキテクチャーに対する反動である。2008年の金融危機は、ウォール街へのグローバルな依存の危険性を露呈した。2022年の対ロ制裁では、中央銀行の準備金が数千億ドル凍結され、モスクワはSWIFTから切り離されたが、これは他のBRICS加盟国に明確なシグナルを送った。
しかし、恐,れが能力につながるのだろうか?
必ずしもそうではない。段階的な動きはすでに始まっている。中国はクロスボーダー銀行間決済システムを拡大し、アジアとアフリカ全域でデジタル人民元の試験運用を加速させている。インドは、特にロシアとUAEとの間で、ルピーによる貿易決済を開始している。ロシアは欧米の金融レールをバイパスするため、Mirと金融メッセージ転送システムを開発している。ブラジルと南アフリカはフィンテック主導の決済回廊を模索している。しかし、これらの取り組みは断片的で、政治的に脆弱で、制度的にも脆弱である。
BRICSの内部矛盾は目に余るものがある。BRICSの中で中国が果たす役割の大きさは、パートナー国に不快感をもたらしている。人民元は依然として換金不可能だ。インドと中国は戦略的競争相手だ。ロシアは経済的に孤立している。ブラジルと南アフリカは自国の財政不安で頭がいっぱいだ。BRICSが結束しているのは、通貨戦略の共有ではなく、防衛的な衝動、つまり、現行システムに代わる実行可能な代替策に合意することなく、現行システムの強制的な手段から自分たちを守りたいという願望である。
この点で、BRICSブロックは1960年代の非同盟運動の精神と重なる。超大国の支配に対する不満から生まれたものの、イデオロギー的にも戦略的にもあまりにも多様なため、首尾一貫した経済的な代替案を打ち出すことはできなかった。こうした願望は、ブロック全体の財政やデータの透明性の慢性的な欠如によってさらに損なわれている。このことが投資家の信頼を損ない、共有される通貨や制度の取り決めに対する信頼を築く努力を複雑にしている。
さらに、ドルは単なる交換手段ではなく、エコシステムでもある。商品価格や債券発行から外国為替市場や中央銀行の外貨準備に至るまで、ドルはグローバル資本主義の配管に織り込まれている。これを置き換えるには、政治的に受け入れやすいだけでなく、技術的にも優れた代替手段が必要だ。BRICSはその実現にはほど遠い。
新開発銀行と偶発準備制度は、国際通貨基金と世界銀行に対するBRICSの回答として注目されたが、業績は芳しくない。融資額は限られている。ガバナンス構造は不透明だ。また、マクロ経済の枠組みを共有するにしても、制度的な収束が見られない以上、その信頼性には疑問が残る。
リープフロッグ・ソリューションと称されるデジタル通貨でさえ、銀の弾丸ではない。中国のe-CNYはまだ厳しく管理されており、大規模なテストも行われていない。他のBRICSの中央銀行のデジタル通貨との相互運用性は、いまだ未知数だ。さらに、自国通貨をグローバル通貨はおろか、地域通貨の軸に据えるだけの投資家の信頼を得ている国はほとんどない。
繰り返しになるが、アメリカは信頼できる外部からの挑戦から恩恵を受ける可能性がある。BRICSの後押しを受ければ、アメリカは自国の優位性のもろさを思い知らされることになる。あまりにも長い間、ドル支配は自己満足を助長してきた。現実的な挑戦に直面すれば、米国は競争力を再発見し、イノベーション、資本市場、起業家のダイナミズムを活用することで、将来にわたってリーダーシップを発揮することができるだろう。
BRICSはまだそのような挑戦ではない。BRICSは一貫性を模索するコンセプトであり、運営能力に欠ける地政学的ブランドである。BRICSの宣言は大胆だが、その実行力はまだ不十分だ。例えば、新開発銀行の活用不足は、それを物語っている。融資額は期待をはるかに下回り、プロジェクトの実施にはばらつきがあるこの銀行は、BRICSの野心とその運営能力との間の大きなギャップを反映している。
湾岸諸国をはじめとする中堅国にとって、BRICSの進化を見守るには、コミットメントではなく警戒が必要だ。戦略的ヘッジは理にかなっている。特に貿易決済、インフラ金融、デジタル・イノベーションを通じてBRICSとの金融関係を深めることは検討に値する。しかし、欧米主導のシステムを放棄することは現実的でも望ましいことでもない。
未来はハイブリッドだ。湾岸諸国は今後も、国債資産の大部分を欧米市場で運用し、外貨準備高をドルやユーロで管理し、法的手段と金融の安定性を欧米の機関に依存するだろう。サウジアラビアの公共投資ファンドを例にとれば、中国やインドとの関係が深まっているにもかかわらず、そのポートフォリオの40%は、株式、ハイテク、インフラ、不動産など、依然として米国に投資されている。BRICSとの関わりは、現実的で柔軟性があり、明確な現実主義に縛られたものでなければならない。
世界の金融秩序は進化しているが、そのスピードは遅く、摩擦も大きい。スターリングからドルへの移行には数十年と2度の世界大戦を要した。EUでさえ、数十年にわたる政治・経済統合とユーロの導入にもかかわらず、内部分裂と不完全な財政統合と格闘し続けている。この継続的な闘争は、信頼できる代替通貨システムを構築することがいかに非常に難しいかを浮き彫りにしている。深い協調と強固な制度、そして世界的な信頼がなければ、新興国の緩やかな結束でこのような変革を再現できるという考えは、よく言っても時期尚早であり、悪く言えば、インフラに対する希望の勝利である。
BRICSが真に金融秩序の再構築を望むのであれば、まずは自らの家を整えることから始めなければならない。それまでは、BRICSは金融秩序を変革する真の力というよりは、美辞麗句を並べただけの存在にとどまるだろう。
1950 年代、キティマットはカナダの「明日の町」としてブランド化されました。
ブリティッシュコロンビア州、アラスカ州との国境から150マイル(約240キロメートル)に位置するキティマットは、巨大なアルミニウム製錬所、水力発電所、工場、製紙工場が立ち並び、労働者を惹きつける魅力的な町となりました。人口はピーク時に約1万4000人に達しましたが、その後厳しい時代が続き、工場が閉鎖され、住民のほぼ半数が町を去りました。
今、キティマットは再び未来の象徴となろうとしている。ここ数ヶ月、沿岸部の町の上空60メートルまで昇るオレンジ色の炎は、カナダの新たな数十億ドル規模の産業の目に見える象徴となっている。当局は、この炎が町を活性化させ、ドナルド・トランプ米大統領の貿易戦争からカナダ経済全体を守ることを期待している。
このフレアリングは、火曜日にアジアへの液化天然ガス輸出を開始した大規模液化施設「LNGカナダ」の稼働開始の一環である。シェルと複数のアジアのエネルギー企業が支援するこの400億カナダドル超のプロジェクトは、カナダ西海岸沿いに計画されている複数のLNGターミナルの最初のものとなる。これらの施設の建設により、カナダの生産者は、現在唯一の輸出市場である米国以外にも大量のガスを出荷できるようになる。
三菱商事の環境エネルギーグループのグループCEOである斉藤勝氏は、「LNGカナダのさらなる開発は、検討すべき最適な選択肢であると強く信じている」と述べ、同国は「世界のエネルギー業界で主要なプレーヤーになる潜在的な資源と能力を持っている」と付け加えた。
LNG取引の促進は、カナダ政府が推進する広範な戦略の一環であり、最近ではマーク・カーニー首相が主導しています。カーニー首相は、豊富な化石燃料資源を活用し、米国市場への依存を減らすことで、カナダを「エネルギー超大国」にすることを公約しています。
これは与党自由党にとっての転換を示すものだ。同党前党首のジャスティン・トルドー氏は、石油・ガス生産よりも気候変動対策を優先したとして資源業界から批判されていた。
「トランプ大統領の関税は貿易を混乱させ、カナダの雇用と産業を脅かし、ゲームのルールを書き換えている」と、石油会社MEGエナジーの取締役を務めた元ゴールドマン・サックスの銀行家であるカナダのエネルギー大臣ティム・ホジソン氏は言う。
「これらの[LNG]プロジェクトは、カナダのエネルギー安全保障を守り、貿易を多様化し、長期的な競争力を強化するという、より広範な戦略の一環であり、同時に最も信頼性が高く、低炭素なエネルギーを構築していくものです。」
しかし、この戦略は容易に実行できるものではない。カナダは天然ガスと石油の生産量で世界トップ5に入るものの、歴代政権は企業が炭化水素を世界に輸出するための十分なインフラ整備に失敗してきた。カナダの輸出石油・ガスの90%以上は国境の南側で生産されており、アメリカ製品よりも割安で販売されている。これは、アメリカが自国の生産物をより高価格の欧州やアジアの顧客に容易に輸送できるためだ。
厳しい環境規制、国の広大な国土、資源の遠隔地、そして強力な反化石燃料運動によりパイプライン建設は困難を極めており、国は米国市場に大きく依存している。
カナダは、世界最大の石油・ガス生産国である米国との輸出市場における厳しい競争にも直面している。米国は、メキシコ湾沿岸に新たなターミナル群を建設することでLNG生産量を倍増させるという野心的な計画を掲げている。「米国をエネルギーの覇権国にする」と公約するトランプ大統領は、アジア諸国に対し、懲罰的関税を回避するため、米国産LNGの購入を増やすよう呼びかけている。
批評家たちは、カーニー総裁が石油・ガス輸出拡大の機会を捉え損ねれば、経済に打撃を与えると指摘する。トランプ大統領は貿易交渉が失敗に終わった場合、追加関税を発動すると警告しており、経済は減速に備え始めている。また、石油資源が豊富なアルバータ州では、ダニエル・スミス州首相がカナダからの独立を問う住民投票の実施を示唆するなど、分離独立への機運が高まっている。
「10年前、カナダはアジア市場に近いことと、中国との関係がそれほど緊張していなかったことから、米国とのLNG競争に勝てると期待されていた」とラピダン・エナジー・グループのアナリスト、アレックス・マントン氏は語る。
「明らかに、当時はそうなっていませんでした。今は、LNGカナダが『一度きり』のプロジェクトなのか、それともさらに大規模なプロジェクトを建設できるのかという問題になっています。」
過去15年間にカナダでは約20件のLNGプロジェクトが提案されてきたが、これまでに建設されたのはキティマット施設のみである。
2つのはるかに小規模なプロジェクト、すなわち、スクアミッシュ族の村の歴史的跡地に建設中のパシフィック・エナジー社のウッドファイバーLNGと、先住民族のハイスラ族が過半数を所有する浮体式プラットフォームであるシダーLNGが建設中である。
ウェスタンLNGが主導し、ブラックストーンの資金援助を受けている年間1,200万トンのLNG生産プロジェクトであるKsi Lisims LNGは、最終投資決定を待っている。カナダ西海岸に1971年に建設された非常に小規模なLNG貯蔵施設であるティルベリーLNGは、250万トンの輸出能力への拡張を目指している。
シェブロンとウッドサイドが提案したキティマットの年間1,000万トンの施設や、マレーシアのペトロナスが主導する年間1,800万トンのプロジェクトなど、いくつかのより大規模なプロジェクトが中止された。 
「米国やカタールなど、LNGターミナルが次々と建設されている他の国では、既存のインフラが充実している傾向があるが、カナダ西海岸ではゼロから建設する必要があり、費用がかかる」と、エネルギー転換を推進するシンクタンク、エネルギー経済・金融分析研究所のアナリスト、マーク・カレガ氏は語る。
カレガ氏によると、地元コミュニティや先住民族からの反対も遅延やコスト超過につながる可能性があるという。これは、ブリティッシュコロンビア州北東部のモントニー盆地ガス田からキティマットまで、山岳地帯を横断する全長416マイル(約648キロメートル)のLNGカナダのフィーダーパイプラインで起きた事例に見られる。このパイプラインは、カナダのTCエナジー、投資グループのKKR、アルバータ投資管理公社が主導するコンソーシアムによって建設され、145億カナダドルの費用がかかった。これは、遅延、コスト高騰、そして地域住民の抗議活動により、当初の見積もりの​​2倍以上に上る額だ。 
カナダのガス業界は、米国に追いつこうと必死になっていると嘆いている。しかし、LNGカナダの幹部は、国内プロジェクトにおける遅延やコスト超過のリスクを軽視しており、施設の稼働開始が新たな成長時代の到来を告げることを期待している。 
「カナダをリスクの高い国だとは考えていません。カナダにも他の国で見られるようなリスクはあるものの、そのリスクを管理する方法を知っているからこそ、こうしたプロジェクトに取り組んでいるのです」と、LNGカナダのクリス・クーパー最高経営責任者(CEO)は施設見学中に語った。
「カナダはLNG事業で大きな役割を果たすために必要な要素をすべて備えています。豊富で安価なガス、陸上への直結パイプライン、熟練した労働力があり、アジアへの供給にパナマ運河を通過する必要もありません」と彼は言う。
キティマットから日本までの輸送時間は約10日で、メキシコ湾のターミナルからLNGを輸送する時間の約半分です。カナダ産の豊富で低コストの原料ガスは、最近、ヘンリーハブとして知られる米国のベンチマークの5分の1で取引されています。LNGカナダは、ブリティッシュコロンビア州の排出ガスゼロの水力発電を利用して施設を稼働させているため、そのガスは世界で最も低炭素なLNGの一つとして販売することができます。
エネルギー調査会社ウッド・マッケンジーは、カナダ産LNGは米国メキシコ湾岸の競合産油国とほぼ同コスト、あるいはそれよりも安価で日本に輸送できると推計している。アジアの顧客は、不安定な世界情勢下でエネルギー安全保障の強化も目指していると、同社は述べている。  
「市場が太平洋地域のLNG需要の拡大に対応するため、米国メキシコ湾岸以外での多様化の選択肢を検討しているという明確な兆候がある」とウッド・マッケンジーのアメリカ大陸ガス・LNG調査チームのディレクター、ダレス・ワン氏は語る。   
シェルによれば、世界のLNG産業でより大きなシェアを獲得することの見返りは大きい。同社は2月に、アジアの経済成長の加速と、石炭燃焼の減少による産業からの排出量削減競争により、2040年までにLNG需要が60%急増すると予測した。
しかし、カナダがエネルギー超大国としての潜在能力を発揮するには、連邦政府と州政府が規制を撤廃し、開発を支援する必要があると資源業界は主張している。
気候変動対策で影響力を持つカーニー総裁は、石油・ガス業界との協力を誓っている。先月、資源豊富なサスカチュワン州の都市サスカトゥーンで、石油・ガス業界の幹部や州政府の指導者らと会談し、投資が現地での操業による排出量削減努力と並行して行われる限り、新たなパイプラインの建設と規制緩和を暫定的に支持する姿勢を示した。
「世界は確かに分断が進み、危険が増している。カナダをあらゆる面でエネルギー超大国にするという緊急の必要性はかつてないほど高まっている」とカー​​ニー氏は演説で述べた。
先週、カーニー政権は「国益」にかなうとみなされるプロジェクトの建設に関する環境審査を迅速化することを目的とした法案を可決した。カーニー首相は、この法案によって申請を審査する新たな連邦機関が設立され、重要な計画が2年以内に承認されるようになることを期待している。
一部の先住民族団体は、この法案が政府に適切な協議なしに彼らの領土を通過するプロジェクトを押し通す権限を与えるものだとして反対しました。カナダ法では、政府は先住民族の土地を横断するパイプラインなどのインフラプロジェクトによって影響を受ける可能性のある先住民族と協議し、必要に応じて配慮する義務を負っています。これは、これらの団体にプロジェクトに対する拒否権を与えるものではありませんが、計画を複雑化し、プロジェクトの遅延を引き起こす可能性があります。  
「我々はこの法案に断固反対する」と、カナダLNGへのパイプライン建設に長期にわたる抗議活動を行ってきたブリティッシュコロンビア州の先住民族、ウェツェウェテン族の世襲酋長ナモクス氏は語る。
「彼らは自分たちが選んだ相手としか協議しません。世襲制は無視されています」と彼は言う。「私たちがこの国の環境破壊だけでなく民主主義の破壊も支持しないことを、彼らはよく知っているからです。」
アルバータ州などの資源豊富な州から東海岸または西海岸まで伸びる複数の石油パイプラインを建設し、精製して世界市場へ輸送する計画が廃案になった理由の一つとして、先住民の反対が挙げられています。また、規制手続きの遅延と不確実性も、業界が抱えるもう一つの課題です。
エンブリッジは2016年、79億カナダドル規模のノーザン・ゲートウェイ・プロジェクトを中止した。このプロジェクトは、2006年にアルバータ州からブリティッシュコロンビア州北西海岸へ石油を輸送する計画として初めて提案されたものだった。その1年後、TCエナジーは157億カナダドル規模のエナジー・イースト・プロジェクトを放棄した。このプロジェクトは、アルバータ州からニューブランズウィック州へ石油を輸送し、ヨーロッパへ輸送する予定だった。
アルバータ州からブリティッシュコロンビア州へ原油を輸送し、米国を迂回するトランス・マウンテン・パイプラインは昨年拡張工事を実施し、同ルートの輸送能力は3倍の1日あたり89万バレルに増加した。しかし、許可申請の遅延や訴訟により建設費が5倍の340億カナダドルに膨れ上がり、投資家は新たなパイプライン計画の検討をためらっている。
このため、カナダは原油市場として米国に大きく依存する状況にあり、2023年には日量約390万バレル、1,300億カナダドル相当の原油が南下する見込みです。一部の政治家や業界リーダーは、人口の多いカナダ東海岸に国産原油を供給し、欧州に新たな輸出市場を開拓するため、東西石油パイプラインの建設を推進しています。しかし、建設コストの高さと政治リスクを理由に、多くのアナリストは依然として懐疑的です。  
野党保守党と石油・ガス業界はカーニー総裁の法改正を支持しており、これにより現在建設中の260億カナダドルの石油・ガスプロジェクトと、計画中または最終投資決定を待っている1000億カナダドルの追加提案が加速すると考えている。
しかし、排出量の削減に必要な高額な炭素回収・貯留プロジェクトの費用を誰が負担するか、またどのプロジェクトを優先するかについての交渉は、まだ先の決定だ。
「プロジェクトの遅延が続いた10年を経て、カナダは米国や他の世界の主要国との貿易交渉で自国の立場を強化するために緊急に行動する必要がある」とカナダ石油生産者協会(CAPP)のリサ・ベイトン最高経営責任者(CEO)は語る。
コストと資金調達は新規ガスプロジェクトにとって主要な課題である一方、トルドー政権時代の一連の政策が依然として実質的な開発を阻害していると業界は指摘する。カーニー氏は当選直後、物議を醸した「炭素税」(炭素価格への課税)を廃止したが、今のところ石油・ガス生産者に対する排出量上限の提案を撤廃する計画はなさそうだ。連邦政府が昨年11月に導入した規制案では、企業は今後8年間で排出量を約3分の1削減することが義務付けられている。   
「パリ協定は、温室効果ガス排出をめぐる世界的な協調の必要性を浮き彫りにしたという点で非常に価値がありましたが、実質的には各国の目標の総和に過ぎません。そして、各国の目標だけでは地球規模の問題に効果的に対処することはできません」と、TCエナジーのCEO、フランソワ・ポワリエ氏は述べている。
同氏は、カナダはアジア地域で石炭の代替となるLNGを生産することで、同地域の炭素排出量削減に大きな役割を果たすことができると述べている。しかし、連邦および州政府による排出量制限は、カナダのこの目標達成能力を損なう恐れがある。        
LNGは、世界的な需要の急増、すでに計画されているプロジェクトの数、そしてアジア経済の脱炭素化ツールとして売り出せる燃料に対する政治的支持の高まりにより、カナダの資源輸出を急速に増やすための短期的な最良の選択肢であると多くのアナリストから考えられている。
しかし、石油・ガス業界とカーニー財務相は環境保護団体からの反発に直面している。「採掘から燃焼まで、そのライフサイクル全体を通して汚染を引き起こす燃料は、環境を汚染する燃料です。LNGの拡大は、世界が再生可能エネルギーへと移行する中で、カナダを衰退する化石燃料市場に閉じ込めてしまうことになります」と、トロントに拠点を置くNGO「環境防衛」で石油・ガスを担当するアリー・ハイダー・アリ氏は述べている。 
カーニー首相の「エネルギー超大国」戦略を後押しするものとして、過去にインフラ整備計画に反対してきた一部の先住民コミュニティが、適切な協議が行われ、住民に利益をもたらす株式保有やパートナーシップが提示されれば開発を支持する用意がある兆候がある。
先月、パイプライン運営会社エンブリッジは、アルバータ州から米加国境まで1,900マイル以上に及ぶウェストコースト天然ガスシステムの権益12.5%を、36の先住民族からなるコンソーシアムに7億1,500万カナダドルで売却した。これは、資源プロジェクトにおける先住民族の所有権確保を目的とした連邦政府融資プログラムから資金提供を受けた初の取引となった。
LNGカナダから数マイル離れたダグラス海峡沿岸で、ハイスラ・ネイションはシーダー社の浮体式液化プラントの建設準備を進めています。このプラントは、カナダで先住民が過半数を所有する初のLNGプロジェクトとなります。ハイスラ・ネイションはペンビナ・パイプライン・コーポレーションと提携し、モントニー盆地からキティマットへガスを輸送するコースタル・ガスリンク・パイプラインの年間330万トンの輸送能力を割り当てられています。
ハイスラ族の首席評議員クリスタル・スミス氏は、このプロジェクトは地元コミュニティに雇用機会と利益をもたらし、カーニー氏のビジョンを実現するための青写真となる可能性があると語る。
「私たちの領土で実施されたすべてのプロジェクトにおいて、パートナーシップが成功の鍵となってきました」とスミス氏は語る。「カナダが真のエネルギー大国になるためには、先住民が資源プロジェクトの主導権を握る必要があります。」
今週行われたニューヨーク市長選民主党予備選挙で、民主社会主義者のゾーラン・マムダニ氏が予想外の勝利を収めたことを受け、民主党は党内分裂に苦しんでいる。ニューヨーク州議会議員で33歳のマムダニ氏は、順位付け投票の結果、不祥事を起こした元ニューヨーク州知事アンドリュー・クオモ氏を56%対44%で圧勝した。
オバマ政権時代の高官2人、元財務長官ジャック・リュー氏と元行政管理予算局長ピーター・オルザグ氏 はマムダニ氏の立候補に公然と反対し、同氏の進歩的な経済政策はニューヨーク市に損害を与える可能性があると警告した。
水曜日のCNBCのインタビューで、リュー氏はマムダニ氏の政策綱領について深い懸念を表明した。「同氏が示す政策はニューヨークにとって良いものではない」とリュー氏は述べた。「人生の大半をニューヨークで過ごした私は、故郷と呼ぶこの街のことを深く心配している」。さらに同氏は、両極端のポピュリスト主導の政策に警鐘を鳴らし、「左派と右派の政策には類似点が見られるが、ポピュリストの感情を満たす解決策は必ずしも『効果があるのか​​?』というフィルターを通過しているわけではない。私は効果があるとは思わない。そこが問題だと思う」と付け加えた。
現在ラザード社の会長兼CEOを務めるオルザグ氏も、先週のCNBCの別のインタビューで同様の懸念を表明し、マムダニ氏の勝利は民主党内の憂慮すべき傾向の表れだと述べた。「少し立ち止まって、残念ながら民主党はますます反ユダヤ主義、反資本主義に傾いていると言わざるを得ません」とオルザグ氏は述べた。「そして、社会主義へと傾き、反ユダヤ主義によって道徳的原則から背を向けることは、決してうまくいきません。ですから、民主党がこの二つの側面で進む方向性について、私だけでなく多くの人が根本的な懸念を抱いていると思います。」
オルザグ氏は具体的な例を挙げ、「民主党の市長候補は『世界インティファーダ』の考えを支持している」と指摘した。また、ユダヤ人の寄付者の主な動機は減税だと示唆する幹部職員からの資金調達メールを民主党下院選挙委員会が配布したことを批判した。
「私は民主党が方針を転換することを期待している。そして、歴史が繰り返し示しているように、反資本主義でも反ユダヤ主義でも良い結果につながる道ではない」とオルザグ氏は付け加えた。
マムダニ氏の勝利は、民主党内の緊張の高まりを示す一例に過ぎない。党の方向性に対する同様の懸念は、他の地域でも浮上している。6月には、パークランド銃乱射事件の生存者であり銃規制活動家でもある25歳のデビッド・ホッグ氏が、党内の混乱の中、民主党全国委員会(DNC)副委員長を辞任した。ホッグ氏は、現職民主党員の予備選に介入するという物議を醸した計画で激しい批判にさらされた。この計画は、党内の分裂を招き、DNCの中立性を侵害するものだとして、多くの人々から批判を浴びた。
民主党全国委員会が手続き上の問題を理由に彼のポストの再選挙を要求した後、ホッグ氏は再出馬を断念した。離党に際し、彼は党指導部を「老人政権」と呼び、経済のような重要な問題に取り組むよりも「注目と評判」に固執していると厳しく批判した。
一方、 会員180万人を擁する全米教員連盟の長年の代表で あるランディ・ワインガーテン氏 も民主党全国委員会を辞任した。
エリッサ・スロットキン上院議員(民主党、ミシガン州選出)も、木曜日にアメリカ進歩センターで行った演説で、党の結束力の欠如に不満を表明した 。 「私たちは太陽のない太陽系のようなものです…チームとして行動していません。チームとして機能しない時は、互いに銃を向け合い、全く、全く、全く、全く、何の成果もありません」と彼女は述べた。
スロットキン氏は、統一されたリーダーシップの必要性を強調し、「彼らは下院と上院の指導者です。私は毎日彼らと共に仕事をしています。特に上院では、毎日彼らに圧力をかけています。彼らもそのことを証明してくれるでしょう。私たちはチームとして協力する必要があります。そして、この国で起こっていることを考えると、私たちをそこに導いてくれる戦時中の将軍のような存在が必要なのです」と述べた。
同議員は、党内および草の根からの改革を求める圧力があることを認めたものの、具体的な解決策は示さず、「大きな発表はありません。ただ、党内だけでなく草の根からも圧力がかかっているとだけ申し上げたいと思います」と述べた。
2023年には、92%にあたる3億500万人のアメリカ人が年間の一部または全部で健康保険に加入していました。
健康保険の適用範囲は、州の政策、経済状況、地域の雇用市場の違いにより、全国的に大きく異なります。
この地図は、Visual CapitalistのKayla Zhu氏によるもので、米国国勢調査局のデータに基づき、健康保険に加入している住民の割合による米国の大都市圏の上位と下位を示しています 。
データは 2023 年のものであり、公的または私的の医療保険に加入している非施設民間人口の割合を示しています。
健康保険加入率が最も高い都市
この表では、健康保険に加入している住民の割合による米国の主要都市圏を示しています。
マサチューセッツ州アマーストは、2023年に米国で最も保険加入率の高い都市圏となり、住民の98.4%が何らかの健康保険に加入している。
健康保険加入率が最も高い都市は、主に、 中間所得 と 平均時給で上位の州のひとつであるマサチューセッツ州と中西部に集中している。
マサチューセッツ州は最も 教育水準の高い州のひとつでもあり、それが 健康保険の適用範囲と相関関係 にあることがわかっています 。
健康保険加入率が最も低い都市
以下に、健康保険に加入している住民の割合による米国の都市圏の下位を示します。テキサス州南部の国境都市ラレドは、健康保険加入者の割合が70.7%と最も低い都市圏だった。
テキサス州はランキングの最下位に位置し、最も加入率の低い10都市圏のうち7都市がテキサス州に属しています。ラレド、マッカレン(74.7%)、ブラウンズビル(76.5%)など、多くの国境沿いの都市では、保険加入率が最も低い都市圏の一つとなっています。
テキサス州は、  医療費負担適正化法に基づいてメディケイドを拡大しなかった10州のうちの1つである。
 また、この地域は国内で最も医療保険料が高い地域の一つであり 、保険加入者の割合が比較的低いことにつながっています。
先週、ニューヨーク市長選挙の民主党予備選挙で、民主社会主義者のゾーラン・マムダニ氏が予想外の勝利を収め、体制側が推す候補者アンドリュー・クオモ氏を破った。
この選挙戦は大きな注目を集めました。ニューヨーク市は広大で、市長は  39州の知事よりも多くの住民を統治しているという事情もあります。しかし、何よりも重要なのは、この予備選挙が昨年11月の選挙以来初めての主要な選挙データを提供し、民主党の未来を賭けた戦いで誰が勝利を収めるのかを垣間見せてくれたことです。
多くの人が、当然のことながら、トランプ氏に敗北して以来苦戦を強いられている同党にとって、成功戦略の最も初期の兆候が社会主義の支持であったことに恐怖を表明している。
社会主義は、人権侵害の上に築かれた邪悪なシステムです。人間の行動と経済法則の根本的な側面を無視しようとするため、社会と経済を破壊します  。地域社会、国家、そして子孫の幸福を少しでも願う人は、 社会主義へのいかなる 動きにも断固として反対すべきです。
誤解しないでください。ゾーラン・マムダニは 完全な社会主義者です。彼は生産手段を労働者に委ねることを公約に掲げて選挙運動を行ったわけではありませんが、その最終目標を信じており、社会主義を国民にとってより受け入れやすいものにするための長期的な取り組みにおいて、メッセージを弱めることは戦略的に必要だと考えていることを明確にしてきました。それでも、ウィリアム・L・アンダーソンが 先週書いたように 、彼の政策はニューヨーク市民を傷つけるだけです。
政治体制がゾーランの勝利を快く思っていないのは明らかだ。彼らがいかにひどい政治家であっても、体制側の政治家はゾーランの勝利 を望んでいないことを理解することが重要だ。ということだ 。彼らはアメリカ国民を食い物にしている。彼らは自分たちに有利な、比較的安定した再分配制度を築いてきた。財産を没収され、不正に得た利益を社会化され、富と権力の拠り所である経済が社会主義革命によって破滅させられることなど望んでいないのだ。
現在の政治家たちが望んでいるのは、着実かつ揺るぎない政府の拡大であり、それによって彼らとその仲間はより豊かになり、同時に私たちの生活に対する権力と支配力も増大する。彼らは緊急事態にはペースを速める一方で、あまりにも急速な動きは組織全体を危険にさらすことを明確に理解している。そして彼らにとって、ゾーラン・マムダニのような政治家たちはあまりにも急速すぎるのだ。
彼の 政策綱領は 、最近の民主党の選挙運動で一般的に主張している以上のレベルの政府介入を求めている。
彼は、市内の家賃統制されたアパート約200万戸の家賃を凍結し、価格統制された農産物を販売する政府所有の食料品店を設立し、市の最低賃金を30ドルに引き上げることを公約に掲げて選挙戦を戦った。
民主党の主流派は怒っているかもしれない民主党の主流派は、自分たちが認めない政策を掲げた候補者が勝利したことに、その責任は完全に彼ら自身にある。
ニューヨーク市と全国における政治体制は、社会主義の人気の高まりを招いた状況を作り出し、現在では を懸念している 。
ゾーラン氏は熱心な社会主義者だが、彼の選挙運動全体は、生活費が高すぎるという単純な主張を中心に展開されていた。これは事実だ。限られたスペースしかない島のような都市に多くの人が住みたいと思う限り、ニューヨークの大部分は常に比較的高い物価に直面することになるだろう。しかし、何十年にもわたって市政を運営してきた民主党の既成勢力は、物価をさらに押し上げるために多大な努力を払ってきた。
市政府は、事業者に対する厳しい免許取得要件や、販売者と消費者双方の行動に対する規制によって、ほとんどの地域産業で人手不足を引き起こしています。数十年にわたる 家賃統制 と開発制限によって住宅不足が生じ、住宅やアパートの価格は大幅に上昇しています。そして、市の高税率はすでに  多くの高所得者層の都市からの流出を引き起こしています。
これはニューヨークに限った話ではありません。多くの州、特に国家レベルの政治体制は、過度な介入主義と、政治家やコネのある富裕層に利益をもたらす縁故主義的な政府運営の金融システムによって、一般のアメリカ国民を犠牲にして、大多数の人々の生活を人為的に高くしてきました。
私たちが現在直面している生活費の高騰は、自然災害や近年の物質的制約によるものではなく、不必要な政策の副産物であることは、ほとんどの人が理解しているだろう。ゾーラン氏が勝利するためにしなければならなかったのは、まさにその感情に訴えかけ、それを最優先に据え、ニューヨークの権力層が何十年も繰り返してきたありきたりな流行語や空虚な約束とは一線を画す解決策を提示する選挙活動を展開することだけだった。
そして、民主党の主流派は彼を止める力が全くない。なぜなら、ニューヨーク市やその他の地域で、彼らは自分たちが推進し、施行してきた多くの政府介入に悪い結果などないということを、事実上、起きている間中ずっと否定し続けてきたからだ。
民主党の主流派は、ニューヨークのような都市における家賃統制の影響について警告した多くの経済学者を無視してきました。そして、彼らは  新型コロナウイルス感染症のパンデミックの最中、潜在的な悪影響を全く考慮することなく、家賃未払いを含む大規模な立ち退き禁止令を連邦レベルで迅速に導入しました。では、この観点からすると、なぜニューヨークのアパートの家賃凍結ができないのでしょうか?
彼らはまた、教育、交通、人命と財産の保護といった社会にとって最も重要なサービスの多くを政府が担うことを助長してきました。同時に、これらのサービスの質が低下し、費用が過度に高くなると主張する人々を嘲笑してきました。そして、あらゆる状況においてまさにそれが起こった時、民主党の主流派はすべてが順調であるかのように装いました。しかし、もしそうなら、なぜ政府は食料供給のようなより多くのサービスを引き受けることができないのでしょうか?
そして最後に、民主党の主流派は、需要の法則が賃金労働に適用されることを完全に否定し、最低賃金の引き上げが何らかの悪影響を及ぼすという懸念を一切無視しています。では、なぜ最低賃金は30ドルにできないのでしょうか?
答えは、民主党の体制側が嘘をついているということです。 これらの政策には、いずれも悪影響があります 。家賃を抑え、家賃を払わない人々を立ち退きから守ることは、住宅不足を引き起こし、誰にとっても住宅価格を高くします。損益システムの圧力を取り除くことは、質が低く非効率なサービス提供者を、質の低い、あるいは過度に高価なサービスの提供による悪影響から守ることになります。そして、低賃金の仕事を違法にすることは、それらの仕事を破壊します。その結果、住宅不足が生じ、あらゆるものがより高価になりますが、特に、今や違法となった低賃金の仕事以外に選択肢がない人々を苦しめます。
政府の介入によって実質的には何のデメリットもなく貧困をなくせると主張する政治指導者たちのせいで、人為的な生活費の危機に陥り続ける限り、ゾーラン・マムダニのような社会主義者の「何を待っているんだ」という介入主義はますます広まり、私たち全員に損害をもたらすことになるだろう。
●プロファイ、インフラ、自然災害、不動産
フランスの航空管制官が3日、人員不足と老朽化した設備への抗議から2日間のストライキを開始した。これにより夏の旅行シーズンが始まる中、数百便の欠航が発生した。
仏民間航空総局(DGAC)は航空会社に対し、パリの空港を発着する便のうち4分の1を減便し、4日にはパリ発の便をほぼ半減させるよう要請した。他の地域でも30─50%の減便を求めており、特に南部が大きな影響を受けている。
DGACは「こうした予防措置にもかかわらず、フランス国内の全ての空港で混乱や大幅な遅延が予想される」と述べ、可能であれば搭乗便を変更するよう乗客に呼びかけた。
エールフランス(AIRF.PA), opens new tabは詳細は明らかにせず、フライトスケジュールを調整したと発表した。長距離路線の運航スケジュールは全て維持するとしている。
ライアンエア(RYA.I), opens new tabは3─4日に170便の欠航を強いられ、3万人以上の乗客に影響が出たと発表した。イージージェット(EZJ.L), opens new tabも同期間に274便を欠航すると発表した。
ライアンエアのマイケル・オライリー最高経営責任者(CEO)は、「またしても欧州の家族が、フランスの航空管制官のストによって人質に取られている。全く理不尽で、EUの旅行客や家族にとって極めて不公平だ」と非難した。
航空管制官の労働組合UNSA-ICNAは声明で、組合員は慢性的な人員不足、老朽化した設備、ずさんな経営体質に抗議してストを行っていると説明した。別の組合USAC-CGTは、DGACが管制官の不満を理解していないと批判した。
タバロ交通担当相は労組の要求は受け入れられないと述べた。
●その他

備忘録(25/7)

備忘録(2025/7/2)
●企業
1日付の英タイムズ紙が複数筋の話として報じたところによると、英製薬大手アストラゼネカ(AZN.L), opens new tabは株式の上場先をロンドンから米国に移すことを検討している。
アストラゼネカはロンドン証券取引所の上場企業の中で時価総額が最大で、実現すれば同証取にとって打撃となりそうだ。同証取はここ数カ月、上場廃止が相次いでいる上、大型の新規株式公開(IPO)を獲得し損ねている。
アストラゼネカが上場先を米国に移せば、米国に投資を誘致したいトランプ米大統領の歓心を買うことにもなりそうだ。
同紙によると、アストラゼネカのパスカル・ソリオ最高経営責任者(CEO)は内々に、上場先を変えたい意向をたびたび口にしてきた。
アストラゼネカの株式時価総額は約1560億ポンド(2130億ドル)。
同社は何年も前から英国の事業投資環境を批判しており、1月には政府の支援が削られたことを理由に、イングランド北部のワクチン製造工場に対する4億5000万ポンド規模の投資計画を撤回した。
一方、同社は過去1年間に米国への投資計画を進め、米国の投資家や議員との関係も強化してきた。米国はアストラゼネカ製品の最大市場で、今年第1・四半期の売上高の約42%を占める。
タイムズ紙によると、ソリオCEOが上場先移転を進めた場合には一部取締役や英国政府の反対に遭う可能性がある。
アストラゼネカはコメントを控えた。
スペイン大手銀行サンタンデール(SAN.MC), opens new tabは1日、同業サバデル(SABE.MC), opens new tab傘下の英銀TSBを全額現金の26億5000万ポンド(36億4000万ドル)で買収することに合意したと発表した。
買収が実現すれば、サンタンデールは個人当座預金残高ベースで英3位の銀行となり、 中小銀行が大手に押される構図の英銀行業界にとっては最大級の再編だ。
サンタンデールの英子会社の収益力もグループ全体の中では低調で、関係者によると一時は英国市場からの撤退を検討していたとされる。
ただアナ・ボティン最高経営責任者(CEO)はアナリストとの電話会議で「今回の取引は当社の戦略のみならず英国市場への自信を表している」と語り、引き続き英国を中核市場として重視する姿勢を示した。
サンタンデールは買収によるシナジー(相乗)効果で少なくとも4億ドルの費用を節減し、1株当たり利益も増加すると見込んでいる。
サバデルはTSB売却で得る資金を追加配当に充当する予定。サンタンデールが提示した買収額は手続きが完了する来年第1・四半期までに29億ポンドに切り上がる可能性もあるという。
米大手6銀行は1日、2025年第3・四半期に配当金を引き上げる計画を発表した。各行は先週、米連邦準備理事会(FRB)の25年の銀行ストレステスト(健全性審査)で、深刻な景気後退や失業率の急上昇、市場の混乱などが起きた場合でも耐えることができる十分な資本を有していることが認定された。
最大手のJPモルガン・チェース(JPM.N), opens new tabは配当金を1株当たり1.40ドルから1.50ドルへ引き上げ、500億ドルの自社株買い制度も導入すると発表した。ジェイミー・ダイモン最高経営責任者(CEO)は「取締役会が決めた今年2回目の増配は、当社の株主への持続可能な資本配分の水準を示しており、好調な財務実績に支えられている」とし、「新たな自社株買い制度は、私たちが適切だと考えているように時間をかけて株主に資本を分配できるようにする」とコメントした。
バンク・オブ・アメリカ(BAC.N), opens new tabは配当金を8%増の1株当たり28セントとし、ウェルズ・ファーゴ(WFC.N), opens new tabは現行の同40セントから45セントへ増配するとそれぞれ発表した。
モルガン・スタンレー(MS.N), opens new tabの取締役会は、期限を定めない200億ドルの新たな自社株買い制度を承認。また、第3・四半期の配当金を1株当たり1ドルへ増配する計画だ。
ゴールドマン・サックス(GS.N), opens new tabは配当金を1株3ドルから4ドルへ、シティグループ(C.N), opens new tabは同56セントから60セントへそれぞれ引き上げる。
FRBのストレステストでは、普通株などのTier1資本が平均で11.6%となり、最低要求水準の4.5%を大きく上回った。大手銀行全てが2桁の自己資本比率を維持した。
一方、FRBはストレステストの実施方法の見直しを進めている。
欧米の高級ブランドにとって、中国は数十年にわたり成長の原動力となってきたが、ここ数年は一転して販売減少に見舞われている。不動産不況で景気が打撃を受けているためだ。一方、こうした状況にもかかわらず、新興の老鋪黄金(ラオプーゴールド)は中間層を対象に指輪やネックレス、ブレスレットなど幅広い金製品を展開し、急成長を遂げている。
中国のジュエリーブランド、ラオプーの売上高は2年連続で2倍余りとなり、株価も1年前の香港上場以降、20倍超に跳ね上がっている。
デジタル・ラグジュアリー・グループのマネジングディレクター、ジャック・ロイゼン氏は「中国の消費者は伝統を重んじるブランドにますます魅力を感じている」と指摘。「ラオプーは歴史と中国の伝統工芸に根差した商品の提供で際立っている」と話す。
ラオプーの台頭は、中国発の高級ブランドへのシフトを象徴する動きとなる。かつては3万元(約60万円)のミニバンで知られた自動車メーカーの賽力斯集団(セレス・グループ)は、BMWやメルセデス・ベンツを追い抜き、今や中国で最も注目される高級車メーカーとなった。同社のスポーツタイプ多目的車(SUV)「Aito M9」は50万元を超える価格帯としては中国でベストセラーだ。
また、フランスのロレアルなど海外勢が中国市場で苦戦を余儀なくされる中、2000年創業の高級スキンケアブランド、毛戈平化粧品の昨年の売上高と利益はいずれも30%余り増加した。
5月にラオプーの商品4点を計9万元で購入した広東省在住の心理療法士、チェン・ティエンミンさん(42)は「欧米は長らく進歩と洗練の象徴とされてきた」としつつ、「欧米の高級ブランドの価格が高過ぎることが多かったことにわれわれは気づいた」と語る。
顧客層の切り崩し
09年に北京の高級ショッピング街、王府井で最初の店舗をオープンしたラオプー創業者の徐高明氏は、精巧な金線細工やエナメル光沢による多彩な色合いを施すといった中国の伝統的な技法を取り入れることを目指した。
デザインにはヒョウタンや仏教のシンボルなどの文化的モチーフを採用しつつ、マット仕上げやダイヤモンド、ルビーの装飾など現代的な要素も融合させた。徐氏は4月に開かれた株主との会合で、「当ブランドは常に伝統を守りつつ、伝統にあらがう姿勢も示してきた」と述べていた。ラオプーは今回の件に関してコメントを控えた。
現在40店舗を展開するラオプーは、今後も中国を軸に運営していく方針だが、最近ではシンガポールに出店し、東京にも進出を計画する。店舗の正面は光沢のある黒い外観で、内装は中国の伝統的な書斎を模しており、カウンターにはジュエリーが並び、椅子には上質な張り地が施されている。
休日や特別プロモーション時には行列ができることも多く、その際には待っている客にスタッフがエビアンの水やゴディバのチョコレートを提供する。ラオプーはカルティエやティファニー、ヴァンクリーフ&アーペルといったグローバル高級ブランドが店舗を構える一流ショッピングモールを中心に出店しており、顧客層の切り崩しを狙っている。
国海証券のアナリスト、チュアンチー・マー氏は「ラオプーは欧米の高級ブランドにとって重大な脅威だ」と分析する。
手頃でも高級感
カルティエやヴァンクリーフ&アーペルを傘下に持つスイスのブランド大手リシュモンのニコラ・ボス最高経営責任者(CEO)は、5月のアナリスト向け電話会議で、ラオプーは国際的な高級ブランドの文化を理解しており、「非常に独自性のある」商品を展開しているとコメントした。
同じ5月には、LVMHモエヘネシー・ルイヴィトンのステファン・ビアンキ副CEOが中国本土の消費者の好みが変化しているとし、中国系であることから地場ブランドが急成長していると話したが、ラオプーには言及しなかった。
ラオプーの商品価格は全般的に欧米の大手高級ブランドより手頃だが、主要なラインアップは約1500-7000ドル(約21万5000円-約100万円)で、3万5000ドルを超えるような高級品もある。一般的なショッピングモールのジュエリー店と比べると価格は明らかに高めだ。
急成長する多くのブランドと同様、中国版インスタグラムとも言われる「小紅書」で大きな支持を得るラオプーは、不動産不況で購買力が落ちた消費者の間でも注目を集める。
モルガン・スタンレーのアナリストらは5月、「ラオプーは大衆ブランドより格段に高級感がありながら、大半の高級ブランドよりも手頃という絶妙な位置に付けている」と評価した。
最大のリスク
モルガン・スタンレーによれば、ラオプーの昨年の中国売上高はカルティエの半分以下にとどまったものの、ヴァンクリーフ&アーペルを上回った。
さらに、ラオプーの成長率は大手高級ブランドに比べて際立ち、同じロケーションで複数店舗を展開するケースもある同社のモール当たりの売上高は、多くの欧米ライバルをしのぐ。24年の売上高は前年比168%増を記録し、リシュモンの大中華圏の売上高が3月までの1年間で23%減少したのとは対照的だ。
金価格が着実に上昇しており、ラオプーの商品も不確実な時代の資金の振り向け先として注目されている。しかし、見方を変えれば、ラオプーにとってこれが最大のリスクとなる恐れもある。金相場が今後下落すれば、価値の保全手段としての魅力を失う可能性もある。
ラオプーは今年、6000店超を抱える老舗チェーンである周大福を抜き、時価総額で中国最大のジュエリーブランドとなった。だが、同社の成功モデルは知られるようになっている。周大福はすでに伝統的な金細工ジュエリーを打ち出し、他の中小ブランドもラオプーを模した路線を採用しつつある。
中国市場で優れたアイデアが模倣されるのに時間はそれほどかからない。ラオプーも今後、国内のライバル企業との競争激化に直面することになるだろう。
●マクロ
国際決済銀行(BIS)が膨らみ過ぎた米ドルの「隠れ債務」に警鐘を鳴らしている。金融派生商品を使ったドル調達法の一つで、銀行だけでなく保険会社や投資ファンドに広がっている。2024年末時点で世界で98兆ドル(約1.4京円)に及び、ショック時に流動性危機が広がりかねない。3メガバンクもなお安定調達に課題が残っている。
ドナルド・トランプ大統領の貿易関税の影響を懸念した低格付け企業が米国市場から資金を逃避するなか、リスクの高い欧州社債の売却が6月に過去最高水準に急増した。
JPモルガンのデータによると、これまで市場へのアクセスに苦労してきた高利回り債(ジャンク債)格付け企業の発行額は、6月に約230億ユーロに増加した。これは、2021年6月に記録された月間最高額を約50億ユーロ上回った。
ピッチブックのデータによると、6月は取引件数も過去最多の44件となった。
「市場は新規取引で溢れている」と欧州の信用ヘッジファンドの投資家は語った。
ジャンク債格付けの企業は投資家の需要増加による借入コストの低下に対応している。投資家の多くは、トランプ大統領の不安定な貿易政策と政府の巨額の借入ニーズへの懸念から、米国資産から資金配分をシフトしている。
米国株式市場は第2四半期に力強く反発したものの、ドル建て債券市場からの資金流出は依然として続いており、ドルは半世紀以上ぶりの低水準で年初から軟調に推移した。一方、バンク・オブ・アメリカのデータによると、欧州の高利回り債券ファンドには7週間連続で資金流入が続いている。
欧州での需要は非常に高く、過去1週間で弾丸製造会社チェコスロバキア・グループやバター代替品製造会社フローラなどの企業が、これまでアクセスが困難だった債券市場への参入を可能にした。
「投資すべき資金は莫大だ。人々が可能性の芸術を探しているような市場だ」とJPモルガンのEMEAレバレッジド・ファイナンス資本市場責任者、ベン・トンプソン氏は語った。
KKR傘下のフローラによる債券発行は、信用格付けの中でも最低ランクの一つであるトリプルC格付けの発行体による債券発行としては、ほぼ1年ぶりの快挙となった。よりリスクの高い債券に対する投資家の需要により、フローラはノルウェーの法律の下で債券を発行することができた。ノルウェーは伝統的に、他の西側諸国の市場に比べて情報開示や保護が緩い制度となっている。
フローラは月曜日、4億ユーロの債券を8.625%の利回りで発行した。これは、同様の格付けの他の未償還債務よりも約4%低い。同社は昨年、別の債券発行契約を取り下げざるを得なかった。
プラハに拠点を置くCSGは先週、5年物のドル建ておよびユーロ建ての新規債券をそれぞれ6.5%と5.25%の利回りで発行することができた。これは、同社が11月に7億7500万ドルの債券を発行して以来、借入コストが劇的に低下したことを意味する。この債券は、フィナンシャル・タイムズ紙が報じたように、民間信用機関に11%を超える金利で売却された。
投資家に新たなユーロ建て債券を提供している市場には、世界最大のクルーズ運航会社でジャンク債格付けのカーニバル社もある。同社は過去数年間、クルーズ船を担保にした取引の価格を2桁の金利で設定せざるを得なかった。
ICEバンク・オブ・アメリカのデータによると、高利回りスプレッド(リスクの高い借り手が国債に対して支払わなければならない追加利回り)は4月の4パーセントポイント以上から6月末には3.1パーセントポイントまで低下した。
「今は、かなりハイリスクな銘柄を非常に魅力的な金利で発行できる。市場は活況だ」と、あるハイイールド債投資家は語った。「米国以外の分散投資を模索する動きが活発化しており、市場に資金が流入している」
トランプ大統領の貿易政策により、不確実性が高まったため、多くの大手投資家は米国への圧倒的な優位性を再考するようになった。
「この資産クラスには巨額の資金が流入している。大手運用会社が欧州に重点を置くようになり始めている」とトンプソン氏は述べた。
問題を抱えた過去を持つ債券発行者や、利子を元本に組み入れて満期時に返済するペイメント・イン・カインド債などの複雑かつ劣後的な債券を発行する発行者も、多額の現金を運用できる投資家から熱烈に歓迎されている。
靴グループのスケッチャーズは先週、10億ユーロの債券と、現物支払いの特色を持つ22億ドルの債券の発行価格を決定した。ユーロ部分は当初の発行額7億5000万ユーロから増額された。
「経営者たちは投資に必死だ」と、あるレバレッジド・ファイナンスの銀行家は語った。
住宅ローン金利は先週、4月以来の最低水準に下がり、現在住宅を所有している人たちは貯蓄を模索している。
住宅ローン借り換えの申請件数は、全米抵当銀行協会(MBA)の季節調整済み指数によると、先週は前週比7%増加した。需要は前年同期比で40%増加した。
30年固定金利住宅ローンの平均契約金利は、ローン残高が80万6500ドル以下のコンフォーミングローンで、6.88%から6.79%に低下しました。また、20%の頭金の場合、手数料を含めたポイントは0.63から0.62に低下しました。これは、1年前の同じ週と比べて24ベーシスポイント低い水準です。
「この減少は、借り換え申請の増加を促しました。これは、通常ローンの申請が10%増加し、VAローンの借り換え申請が22%増加したことが要因です」と、MBAの副社長兼副チーフエコノミストであるジョエル・カン氏は述べています。「借入額が大きい借り手は金利変動に敏感になる傾向があるため、借り換え申請の平均融資額は、過去6週間平均30万ドル未満だったのに対し、31万3,700ドルに増加しました。」
しかし、住宅購入者は金利の低下にそれほど影響を受けなかった。住宅購入のための住宅ローン申請件数は、今週わずか0.1%増加したが、前年同期比では16%増加した。
「全体的な不確実性が引き続き住宅購入者を市場から遠ざけているため、購入活動は今週は基本的に横ばいだった」とカン氏は付け加えた。
モーゲージ・ニュース・デイリーの別の調査によると、住宅ローン金利は今週初めにさらに低下した。その後、火曜日に発表された求人件数データで再び増加が示されたことを受け、金利は横ばいとなった。
「他の条件が同じであれば、求人数が予想より多ければ金利は通常上昇する」と、モーゲージ・ニュース・デイリーの最高執行責任者マシュー・グラハム氏は記し、このデータによる変動は、政府が月例雇用報告を発表した木曜日に見られた変動とは比べものにならないと付け加えた。
6月に顕在化した自動車販売の減速は、トランプ大統領による貿易戦争の激化と貿易相手国への新たな関税発動に伴う関税引き上げを回避しようと、消費者が全国のディーラーに殺到した春の駆け込み需要の余波が主な原因です。自動車価格の高騰と経済の不確実性の高まりを受け、業界調査会社JDパワーは、今年後半も販売が低迷すると予想しています。 
ブルームバーグはJDパワーの最新レポートを引用し、消費者が価格上昇前に新車購入に駆け込んだことが第2四半期の販売台数を前年同期比2.5%増に押し上げたと報じた。しかし、この勢いはすぐに失速し、6月の年間販売台数は4月の1,760万台から1,500万台に落ち込み、過去12ヶ月で最低の水準となった。
「パーティーは終わった」と、調査会社コックス・オートモーティブのチーフエコノミスト、ジョナサン・スモーク氏はインタビューで語り、「減速している。価格が高騰し、供給バランスを保つために生産を減らさざるを得ない状況になっているためだ」と付け加えた。
スモーク氏は、自動車販売台数の年率換算月間ベースが、上半期の1,630万台から下半期には1,500万台前後に落ち着くと予想している。昨年、アメリカ人は約1,600万台の乗用車と小型トラックを購入した。スモーク氏の見解では、これは主に自動車の購入しやすさの悪化に起因する、明らかな減速を示している。
コックスのデータによれば、新車の平均価格は上昇しており、6月は前年同月比1%増の4万8799ドルとなり、2019年の価格と比較すると28%の増加となっている。 
「関税の影響を考えると、価格はより速いペースで上昇し始める可能性が高い」と、コックスのシニアエコノミスト、チャーリー・チェスブロー氏は最近指摘した。「新車市場では、車両価格の上昇が始まっている。」
一方、マンハイム中古車価値指数は再び上昇し始めており、価格高騰への懸念が続く中、新車の代わりに中古車が選ばれるケースが増えていることを示しています。また、中古車市場の供給が逼迫していることも示唆しています。
良いニュースもある。ゴールドマンのジャン・ハチウス氏は顧客向けメモの中で、連邦準備制度理事会が9月に金利引き下げを開始し、年末までに25ベーシスポイントの引き下げを3回実施すると予想していると述べた。
今年の夏に関しては、自動車価格の高騰と価格高騰という、自動車市場にとって有害な状況が続いています。  
ピーター・ティールは、私がこれまで聞いた中で最も衝撃的でクレイジーなインタビューを行った。
すごく劇的なので、まだ何をどう考えたらいいのかわかりませんが、みんなに聞いてほしいと思います。
そこで私はそれを一つ一つ分析し、整理して結論を​​導き出しました。
見逃せないのがこれです:
1. 行き詰まっている
ティールは依然として「停滞論」を信じている。彼の主張は? 200年間続いた加速的変化の時代は終わったということだ。1750年から1970年は、物理的な現実における画期的な進歩の時代だった。船舶、鉄道、自動車、飛行機の高速化だ。そして、その頂点に立ったのがコンコルドとアポロ計画だ。
しかし、それ以来は?何も。
「ビットの世界」(インターネット、モバイル、AI)ではわずかな進歩を遂げてきましたが、それは物理的な世界を再構築することとは異なります。例えばバイオテクノロジーやがん研究においては、進歩はごくわずかか、あるいは過度に専門化されすぎて追跡不可能な状態です。
ティール氏はこう言う。「[我々が進歩しているかどうか]に答えるのが非常に難しいという事実自体が、懐疑的な見方を生む原因なのです。」
2. 私たちの未来は奪われた。それは『バック・トゥ・ザ・フューチャー』とは全く違う 
『バック・トゥ・ザ・フューチャー II』では、  2015 年を空飛ぶ車、スケートボード、そして劇的な変化の世界として描いています。
代わりに私たちが手に入れたのは、見た目が同じスマートフォンと車でした。
ティールの子供たちは、1985年をスクリーンで観ても、今と区別がつかなかった。「世界は結構似ているように見える
それは文化的停滞の証拠です。1985 年から 2025 年にタイムトラベラーが到着した場合、携帯電話には戸惑うでしょうが、その他のすべては馴染み深いものに感じるでしょう。
では、経済指標はどうでしょうか?ミレニアル世代に聞いてみてください。「両親と比べてどうですか?」ほとんどの回答は「悪い」です。
3. もっとリスクを取る必要がある
バイオテクノロジーは行き詰まっている。「認知症やアルツハイマー病に関しては、40~50年もの間、全く進歩が見られません」とティール氏は言う。科学者たちは、効果がないにもかかわらず資金が集まり続ける、行き詰まった「ベータアミロイド」理論に囚われているのだ。
私たちは、医療、老化、そしてそれ以外の面でも、許容できるリスクを根本的に増やす必要があります。
ティールは、科学が規制ではなく不死を約束していた初期近代(フランシス・ベーコン、コンドルセ)の野望への文化的回帰を望んでいる 。
彼は、1999年にPayPalチームを「冷凍パーティー」に連れて行った時の話を語った。そこでは人々がクライオニクス保険を購入した。「永遠に生きられると信じていた最後の世代だったんです。」
4. ピーター・ティールがイーロンが火星に行くことを諦めた瞬間
2024年、ティールはイーロン・マスクに、もしトランプが勝てなかったら国を出て行くと冗談を言った。イーロンは「どこにも行くところがない」と答えた。
その瞬間はティールの記憶に焼き付いた。かつて文明からの逃避と野望の象徴だった火星は、もはや現実的な選択肢とは思えなくなったのだ。マスクにとっても。
なぜかって?「目覚めたAIと社会主義政府が火星までついてくる」からだ。自由のフロンティアとしての火星の夢は消え去った。もはや科学プロジェクトではなく、政治的なプロジェクトになったのだ。
ティール氏は2024年を「イーロンが火星の存在を信じなくなった年」と呼んでいる。
5.  AIは停滞主義になるか?
AIは私たちの停滞に対する唯一の本当の例外だが、ティール氏はそれが停滞を強めるのではないかと懸念している。
彼はAIを「取るに足らないものではなく、完全な変革には至らない」と評する。 1990年代のインターネットのように、AIはGDPを年間1%押し上げるかもしれないが、人類の進歩の原動力を再始動させることはできないだろう。
さらに悪いことに、AIは 従順な知性になる可能性もある。Netflixのアルゴリズムが、そこそこのコンテンツを無限に生成するように、AIは画期的なものではなく、平凡なもので世界を覆い尽くすかもしれない。
「AIがなければ何も起こらない」とティール氏は言う。しかし同時に、AIが「目覚めすぎ」たり、従順になりすぎたりすると、AIが解決すると主張する停滞をさらに深刻化させてしまうと警告する。
6.  AI は誇大宣伝なのか、それともトランスヒューマニズムなのか?
ティール氏は現代のトランスヒューマニズムは 野心的ではないと考えている。
身体を変えることが奇妙なのではなく、近世の思想家(さらにはキリスト教)が目指したものと比べると哀れなことである。
「トランスヒューマニズムとは、単に身体を変えることだけです。しかし、魂も変容させる必要があります。」
 彼はこう指摘する。 「旧約聖書には『自然』という言葉は 一度も出てこない。ユダヤ・キリスト教の物語は、神の助けを借りて自然を超越することについての物語だ。」
今日の「トランス」思想に対する批判は、行き過ぎているということではなく、十分に行き過ぎていないということだと彼は主張する。
7. 世界統一全体主義国家の危険性:反キリストがいかにして世界を支配するか
ティールは、実存的リスク(AI、核兵器、生物兵器)が世界統治を正当化するために使用されているという、最も終末論的な考えを提示しています。
これは究極の停滞、「反キリストの世界国家」につながります。
論理は魅力的だ。破壊を避けるには、管理を中央集権化しなければならない。核兵器?世界的な機関が管理しなければならない。危険なAI?世界的なコンピューティング規制が必要だ。
ティールのフレーミング:
無神論者のスローガン = 「世界は一つか、それとも皆無か」
キリスト教の枠組み = 「反キリストかハルマゲドン」。
ひねりは?反キリストは革新を伴って現れるのではなく、 規制を伴って現れる。そして「平和と安全」を約束し、人々はそれに従う。
8. ピーター・ティールは反キリストのためのツールを構築しているのでしょうか?
ティール氏の批判者はこう主張するかもしれない。もし誰かが世界的な監視と統制を可能にしているのだとしたら、それはパランティアと軍事技術への投資を通じてティール氏自身ではないのか?
彼は皮肉な事実を認めている。自分がそうしているとは思っていないが、自分が開発に携わったツールの多くが、  そうした用途に使える可能性があることを認めている。
彼は、私たちはすでに世界的な規制当局によって、しかも緩やかに支配されていると警告している。FDAは米国だけでなく、世界中で医薬品を規制している。原子力規制委員会も同様だ。
「原子力は21世紀の技術であるはずだった」と彼は言う。「しかし、どういうわけか世界中でその期待は外れてしまった」
9. 私たちはすでに反キリストの穏やかな支配下で暮らしているのでしょうか?
ティールは、ぞっとするような考えを浮かべる。もし反キリストが来るべき暴君ではなく、  私たちがすでに生きている穏やかなテクノクラシーだったらどうなるだろうか?
50年間の「平和と安全」は進歩を犠牲にして実現した。
彼はテサロニケ人への第一の手紙5章3節を引用しています。  「人々が『平和だ、安全だ』と言っているその時に、突然、滅びが彼らに臨みます…」
それでも彼は、私たちには主体性があると主張し、カルヴァン主義と決定論を否定しています。
「人間の自由には大きな可能性がある。ライオンに食べられるまで待つ必要はない。」
最終的な考え:
これは整然とした洗練された世界観ではありません。ティール自身も、自身の思考が「統合失調症的」で、矛盾に満ち、未完成であると認めています。
しかし、だからこそこの作品は価値あるものになる。進歩、崩壊、不滅、停滞、そして権力――これら全てが絡み合い、現代の状況をありのままに問いただしているのだ。
●プロファイ、インフラ、自然災害、不動産
英ロンドンのヒースロー空港が停電で閉鎖する事態となった今年3月の変電所火災について、電力・ガス管理機関の国家エネルギー・システム・オペレーター(NESO)は2日、変電所設備の保守不良が原因だったとの報告書をまとめた。エネルギー規制機関Ofgemは、送電事業者ナショナル・グリッド・エレクトリシティ・トランスミッション(NG.L), opens new tabに対する正式調査を開始したと発表した。
NASOは、変電所内の変圧器の高圧ブッシングという絶縁装置に水が入り込み、変圧器の火災につながった証拠を見つけたとした。2018年に水分測定値が上昇していたが対応が取られなかったし、ナショナル・グリッドの管理体制に問題があるとの見解を示した。
ミリバンド・エネルギー相は、この報告書は「深く懸念される」と述べた。
ナショナル・グリッドの広報は、包括的な資産検査・保守プログラムを策定し、火災以降、さらなる対策を講じてきたと説明した。「セクター横断の強靭性や連携強化の必要性について学ぶべき重要な教訓がある」と述べた。
Ofgemは、調査によって「火災の根本原因が予防可能な技術的欠陥だったことが判明した」と述べた。ナショナル・グリッドが空港周辺の電力システムの開発・保守に関する法規則や事業免許の要件を順守していたか調査するとしている。
豊田通商と子会社のユーラスエナジーホールディングスは2日、エジプトで陸上風力発電所を稼働したと発表した。発電容量は65万キロワットで、両社によるとアフリカで最大の風力発電所という。再生可能エネルギーの需要の伸びが期待される地域で開発を進める。
6月30日に「スエズ湾風力発電所Ⅱ」の営業運転を始めた。2023年から工事を進めていた。発電量はエジプトの一般家庭で約110万世帯の消費電力に相当し、年間約145万トンの二酸化炭素(CO2)の削減効果が見込めるという。
中国の風車製造最大手、ゴールドウインドの風車を104基設置した。1基あたり6000キロワット、7500キロワットの2種類を使った。
発電所には豊通とユーラスがそれぞれ20%を出資するほか、フランスの電力大手エンジーが35%の持ち分を持つ。生み出した電気はエジプト送電公社に25年間売る。売電価格などは非開示としている。
エジプト政府は30年までに全電源のうち再生可能エネルギーの比率を42%にする目標を掲げる。豊通とユーラスは19年に同じエリアで「スエズ湾風力発電所Ⅰ」(約26万キロワット)を稼働していた。
ユーラスは国内外で太陽光や風力など再生可能エネルギーの開発を手掛ける。今回の稼働で合計容量は500万キロワットを超えた。
●その他

ふるさとチョイス、返礼品ナシふるさと納税で「母校」応援 - 日本経済新聞 


備忘録(2025/7/1)

●企業
米アマゾン・ドット・コム(AMZN.O), opens new tabで売られている中国製品の価格は、米国の物価上昇率全般よりも急速に跳ね上がっている。人工知能(AI)を駆使した市場情報を提供するデータウィーブがロイター向けに行った独自調査で判明し、関税の影響が米消費者に及んでいる構図が浮かび上がった。
データウィーブはアマゾンで販売される2万5000品目余りを分析した後、1407品目に対象を絞り込んで調査を進めた。これらは原産国が中国と明記されていたためだ。価格は、短期的な変動や極端な水準の影響を受けやすい平均でなく中央値を採用した。
この調査によると、1月から6月17日までに1407品目バスケット価格の中央値は2.6%の上昇となった。一方1-5月のサービスを除くコアベースのモノ(財)の米消費者物価指数(CPI)上昇率は1%で、年率換算では2%だった。1407品目のバスケット価格とCPIのどちらも、5月以降に上昇の勢いが強まっており、関税が押し上げ圧力になった様子がうかがえる。
1407品目のうち外部出品者(セラー)の製品が62%を占めた。
最も上昇率が大きかったのは学用品、事務用品、プリンターやシュレッダーなどの電子機器、記録用CD・DVD、家具、調理用品など。これら全てで中国が米国にとって最大のサプライヤーになっている。
1月から6月17日までに値上がりしたのは475品目、価格変化なしが633品目、値下がりが299品目。例えば電気ケトルの中央値は49.99ドル(約7198円)から73.21ドルに上昇し、フライパンは2倍の31.99ドルで、特に5月と6月には家具と電子機器の値上がりが加速し、この間の上昇率はそれぞれ3.5%と3.1%だった。
これまでに小売り最大手ウォルマートを含む多くの消費関連企業が、関税による値上げを警告してきた。百貨店のメーシーズ(M.N), opens new tabは関税の影響を相殺するため選別的な値上げに動くと表明。6年間停止していたアマゾンでの販売を最近再開したスポーツ用品大手ナイキ(NKE.N), opens new tabは、6月1日からさまざまな製品の価格を引き上げると述べていた。
アマゾンのアンディ・ジャシー最高経営責任者(CEO)は5月、セラーに協力して関税発動前に米国内への注文を前倒しして、引き続き低価格維持に関しては徹底的に力を注いでいると強調。平均販売価格では大幅な上昇は見られないと付け加えた。
米国の消費者心理冷え込みと高金利を背景に、小売り事業者は関税コストを販売価格に転嫁することには慎重だ。
バンク・オブ・アメリカ・セキュリティーズのエコノミスト、クラウディオ・イリゴヤン氏は「企業は値上げを先送りする道を選ぶ公算が大きい」と指摘した。
住友生命保険は1日、米子会社シメトラを通じて、米生保のディアボーンライフインシュアランスの団体生命・就業不能保険事業を買収すると発表した。関係者によると買収額は1000億円程度とみられる。米国市場における収益拡大を目指す。
併せて住友生命が、シメトラの事業拡大と買収のために約1305億円の増資を行うと発表した。規制当局による承認を含む通常のクロージング条件を満たした上で、2025年後半に完了する見込み。
国内市場の低成長を背景に、買収や出資を通じて海外市場の成長性を取り込もうとする動きは、生命保険業界全体に広がっている。第一生命HD(8750.T), opens new tabは、5月に約1600億円の英保険M&G(MNG.L), opens new tabへの出資を決めた もっと見る 。24年末には日本生命保険が、約1兆2000億円の米系レゾリューションライフ買収を発表している
第一生命ホールディングス(8750.T), opens new tabは、英保険M&G(MNG.L), opens new tabへの出資をはじめとする戦略投資を相次いで実行し、グループ全体の事業ポートフォリオの転換を進めている。菊田徹也社長は、現行の中期経営計画(2024-26年度)で掲げた戦略投資枠3000億円を、次期中計では、少なくともその倍となる6000億円規模への拡大も視野に入れていることを明らかにした。ロイターとのインタビューで語った。
今年5月末に公表した約1600億円のM&Gへの出資は、第一生命HDにとって生命保険分野における初の本格的な欧州での戦略投資となる。菊田氏は「北米はバリュエーション(企業価値評価)が高騰しており、先行き不透明感も強い。地域分散を図る上で、会計や規制に親和性のある英国での投資は好機だった」と説明する。
M&Gは生命保険と資産運用を手がける企業で、足元では生保からの高いキャッシュフローと利益貢献が期待できる一方、今後は資産運用(アセットマネジメント)へのシフトが進む見通しだ。菊田氏は「欧州のアセマネ分野にフットプリント(足跡)を持ちたい思いがあった」といい、運用対象を米国中心から欧州にも広げる考えだ。
現中計ではM&Gと豪チャレンジャー(CGF.AX), opens new tabへの出資により、合計で2500億円を消化した。残る500億円に加え、業績の上振れ分を反映し、戦略投資枠には「1000億円程度の余力がある」との認識を示した。5月には世界最大規模の債券ヘッジファンドである英キャプラ・インベストメント・マネジメントへの追加出資も公表し、今後も海外生保およびアセマネ分野を中心に機会があれば積極的に投資を検討するという。
現中計では資本コストの改善を優先事項としており、25年3月期に初めて資本コストを上回る10.7%の修正ROE(自己資本利益率)を実現した。単年で終わらせず、これを継続的に維持・向上することで、27年度から始まる次期中計では「ざっくりイメージで、戦略投資枠は少なくとも倍ぐらいになる」との見通しも示した。
戦略投資枠も含めてまだ決定していないとした上で、次期中計の期間は4年間になる可能性があるとし、「戦略投資により重きを置き、30年度に向けて利益成長を加速させたい」とも語った。
国内市場の低成長を背景に、買収や出資を通じて海外市場の成長性を取り込もうとする動きは、生命保険業界全体に広がっている。日本生命保険は、24年末に約1兆2000億円で米系レゾリューションライフを買収すると発表し、住友生命保険と明治安田生命保険も海外で買収を実施している。
菊田氏は、日本事業の人口動態や低成長イメージが第一生命の株価評価につながっているとし「修正ROEが高い海外事業やアセマネの比率を高め、PER(株価収益率)の改善につなげたい」と語った。
一方、国内でも収益基盤の強化を図る。7月には第一生命HDと丸紅(8002.T), opens new tabの国内不動産事業を統合し、資産運用を軸とする国内不動産バリューチェーンを構築するための新体制を発足。不動産AUM(運用資産残高)は約2兆円規模となり、「トップ5に入る水準。もっと上を狙える立ち位置になる」という。今後は買収や統合も選択肢に、スケールの獲得を競争力の向上につなげたい考えだ。
●マクロ
ドイツ連邦雇用庁が1日発表した6月の雇用統計によると、失業者数は季節調整済みで前月比1万1000人増の297万人だった。ロイターがまとめたアナリスト予想(1万5000人増)を下回った。
失業率は6.3%で前月と変わらずだった。
失業者数は10年ぶりに300万人の大台に近づいている。最低賃金は27年まで段階的に引き上げられる予定で、企業の雇用意欲が低下する可能性がある。
連邦雇用庁のナーレス長官は「労働市場には引き続き景気低迷の兆しが出ている。企業は雇用に消極的になっている」と述べた。
求人件数は63万2000件で、前年比6万9000件減少した。
中国の民間不動産調査会社、中国指数研究院が1日発表した6月の国内100都市の中古住宅価格は下落幅が拡大し、一連の政策支援にもかかわらず、不動産市場の低迷が続いていることを浮き彫りにした。
6月の中古住宅価格は前月比0.75%、前年同月比7.26%、それぞれ下落。5月は前月比0.71%、前年比7.24%の下落だった。
新築住宅価格も前月比0.19%上昇と、5月の0.30%上昇から伸びが鈍化した。
研究院は「不動産市場は依然として調整過程にあり、市場の安定化と回復にはさらなる政策努力が必要だ」と述べた。
不動産セクターの活性化に向け、金利の引き下げや住宅購入者向け優遇措置などが実施されているが、消費マインドの低迷や一部都市における供給過剰で、こうした措置の効果は限定的となっている。
ゴールドマン・サックスは6月のリサーチノートで、新築住宅の需要は年間500万戸未満となり、2017年のピークである2000万戸を大幅に下回る可能性が高いと述べた。
中国指導部は先月の閣議で、需要を促進し、供給を改善し、不動産市場をより効果的に安定させるために政策を最適化すると表明した。
米資産運用大手ブラックロックは30日、米政府債務の急増が長期国債やドルなどの主要な米資産に対する投資家の投資意欲を減退させる可能性があり、米国外の投資機会に目を向ける論拠が強まるという見解を示した。
さらに、「脱ドル化」の懸念はなお非現実的であるものの、債務増がそのリスクを高める可能性があると指摘した。
トランプ米大統領が推進する関税が市場のボラティリティーを高め、世界の基軸通貨としてのドルの地位について疑念が広がっている。議会では、トランプ大統領の看板政策を盛り込んだ包括的な税制・歳出法案、いわゆる「1つの大きく美しい法案」を巡り審議が行われている。超党派のアナリストらは、今後10年間で36兆ドルを超える連邦政府債務が5兆ドル増加すると予測する。
ブラックロックの幹部はノートで「米政府債務が不安定な状態にあると、われわれは以前から強調しており、放置すれば、債務は金融市場における米国の『特別な地位』に対する最大のリスクになる」と指摘した。
戦争のそれぞれの側が勝利を宣言した。ドナルド・トランプは、和平交渉を呼びかける前に、14発のバンカー破壊爆弾によるアメリカの攻撃とイランの核施設3カ所の破壊を発表した。
イスラエルはその作戦を歴史的なものだと述べた。指導者や専門家を暗殺し、敵の弾道ミサイル能力の半分を破壊した。一方イランはその作戦を「真の約束III」と名付け、テルアビブとベエルシェバの大都市に前例のない破壊を与えたとした。最高指導者のアリ・ハメネイは、”アメリカへの強烈な平手打ちだった “と書いている。
この2週間の間に起こったことは、単なる衝突ではなく、ユニークで危険な軍事的発展であった。戦争は今のところ停止しているが、現在の停止は一時停止以上のものではない。それが戦争の終わり方だ。
すべての当事者が勝利を主張する中、誰が譲歩を申し出るだろうか?トランプ大統領が最高指導者の暴言に怒りを露わにした後、アメリカだけがすぐに和平案を提案した。トランプ大統領は、イスラエルが暗殺計画を実行するのを阻止し、イランの凍結資金60億ドルの放出に同意すると述べた。
また、一部の制裁の即時解除も認める構えだ。これらは交渉の雰囲気を和らげるための親善ジェスチャーだと噂されている。そしてワシントンは、イランが民生目的に限って核プログラムを再建するのを支援することを申し出たと言われている。
イスラエル軍のエヤル・ザミール参謀総長は、戦争は終わっておらず、残る標的のリストは長いと述べた。彼が何を言おうと、テルアビブの決断がホワイトハウスと結びついていることは分かっている。重要な出来事が起こった。トランプは墜落寸前のベンヤミン・ネタニヤフを救うために駆けつけ、裁判の縄から救い出したのだ。「ビビ」との連帯を宣言し、イスラエル人は彼を孤立させることも訴追することもすべきではないと述べた。この介入は、敵対する2国間の壮大な和平協定を目論むトランプに、首相が返さなければならない代償を伴う。
いずれにせよ、この危機の鍵はワシントンでもテルアビブでもなく、テヘランにある。テヘランには、ノーと言って紛争を継続させる力も、イエスと言う力もある。1980年以来続く対立を終わらせるためには、イランは地域共存の原則を受け入れ、地域諸国の流れに乗らなければならない。現在では、すべての国がイスラエルと二国間協定を結ぶか、対立的なプロジェクトを放棄している。ヒズボラとハマスが弱体化し、バッシャール・アサド政権が崩壊したことで、抵抗戦線は崩壊し、イスラエルと対峙するのはイランだけになった。
イラン政権にとって、45年にわたる対立から身を引くことは容易ではないが、イスラエルとの12日間の戦争の結果は、その後退を早め、テヘランへの圧力を強めるかもしれない。
犠牲者の多寡にかかわらず、イランはまだいくつかの力を保持している。濃縮ウランを保有しており、初歩的な核兵器の製造にせよ、交渉にせよ重要である。イランは失った指導者たちをすぐに入れ替え、内部情勢のコントロールを取り戻すことに成功した。
イスラエルが得たものには、トランプ大統領を味方につけたことも含まれる。トランプ大統領は、イスラエルだけではできなかったこと、つまり主要な核施設の破壊を実行に移したのだ。つまり、テヘランが平和への鍵を握っているのであれば、戦争における優位はテルアビブにあり、テルアビブはイランと連携する地域の脅威を排除することに成功している。
そして、この対決がこれらの戦争の最終章になるのかもしれない。
過去50年間、私たちの経済が水面下でいかに劇的に変化してきたかを、私は説明しようと努めてきました。 このことを理解しなければ、将来起こるであろう出来事は何一つ理解できません。さあ、お好みの飲み物をおかわりしながら、何が変わったのかを見ていきましょう。
賃金は1945年から1975年にかけて上昇し、1975年から2025年にかけて下落しました。1945年から1975年にかけての 「栄光の30年」(Trente Glorieuses)と呼ばれる世界経済の持続的な成長期において、賃金が経済に占める割合は国民所得の約50%を維持しました。経済が拡大するにつれて、賃金も経済成長と歩調を合わせて上昇しました。
1970年代半ば以降、この傾向は逆転しました。賃金は過去50年間下落し続けています。 経済が拡大するにつれて、賃金のシェアは低下し、経済の利益は賃金ではなく資本に流れました。
この富の移転は些細なことではなかった。150兆ドルが 賃金から資本家へと流用されたのだ。
下のグラフが示すように、連邦政府の負債の対GDP比率は、 有機的成長の数十年間に減少しました。これは、負債/金融化を利用して消費を押し上げるという人工的な成長ではなく、生産性、効率性、資源抽出の向上によって経済が拡大したことを意味します  。
1980年代、 金融業者への無制限の信用供与によって企業買収や合併が相次ぎ、金融化が急速に進展しました。1990年代から2000年代にかけて、金融化は経済の隅々まで浸透し、住宅などの資産は コモディティ化され 、グローバル資本に証券として売却できるようになりました。
連邦債務対GDPのグラフが示すように、金融化によって米国経済が空洞化するにつれ、連邦債務はGDPを上回るペースで増加しました。  2001年以降のグローバル化の加速は、この空洞化をさらに加速させました。
金融化の不安定化の性質は、2008 年に世界金融危機として顕在化し、高度に金融化されたサブプライム住宅ローン証券が世界的な金融崩壊の触媒となった。
2008年から2009年の危機とその対応は、アメリカの歴史における重大な転換点であった 。 有機的経済が 、債務、バブル、そして「富裕効果」、つまり ハイパー金融化とハイパーグローバリゼーションの有害な産物による合成経済 に従属するようになったからである 。
連邦政府の負債は、1980年代初めのGDPの40%から2007年には60%にまで増加したが、負債を利用して資産バブルを膨らませ、「富裕効果」を生み出すという人工的な「成長 」が消費の原動力となり、 120%まで 爆発的に増加した。
2008年から2010年にかけて行われた政策決定の結果、我が国の経済は賃金ではなく消費の「資産効果」に依存するようになった。資産評価が上昇するにつれ、資産の所有者はより裕福になったと感じ、より多くの借金をして、その架空の富 を使おうとする動機が生まれるのだ 。
米国世帯の上位10%が、現在、全米消費者支出の49.7%を占めている。 米国経済はこれまで以上に富裕層に依存している。 米国で最も高収入の上位10%の世帯は、インフレ率をはるかに上回る支出を増やしている。それ以外の世帯はそうではない。  (WSJ.com)
問題は、広く分配されている賃金とは異なり、資産所有が上位10%の世帯に集中していることです。そのため、「富裕効果」が富と所得の格差を劇的に拡大させました。そのため 、2009年以降、国民所得に占める賃金の割合が低下し続ける中で、人工的な「成長」は すべて 上位世帯に流れ込んできました。
これは、勝ち目のないシナリオを描き出している 。 「富裕効果」を引き起こす「あらゆるもの」のバブル が  膨張し続ければ、富の不平等が社会に大きな亀裂を生じさせるだろう。もしバブルが崩壊すれば、消費は激減し、雇用は失われ、2009年に押し進められた大不況が猛烈に襲い掛かるだろう。
GDPの上昇という表面的な裏では、「富裕効果」を煽るために債務バブルを膨らませる政策が、経済だけでなく社会をも空洞化させています。  @econimica (X/Twitter) 提供のこれらのグラフは、消費を債務に依存し、その利益を資産保有者に還元することの有害な結果を示しています。
最終的な結果は、若い世代に負債を負わせる一方で、連邦政府支出の大部分を、資産の大部分を所有する高齢世代に集中させることでした。 若い労働者は資産が安い時代には購入できなかったため、「富裕効果」の恩恵を受けた人はほとんどいません。
国の若い世代を事実上貧困化させることで、私たちは人口動態の破滅的なループを選んだのです。2007年以降、結婚率と出生率は急落しました 。若い世代にとって、家族を持つことや家を買うことが手の届かないものになってしまったら、どうなるでしょうか?彼らはもはや家族を持つことも、子供を持つこともなくなるのです。
ベビーブーマー世代が引退するにつれ、1930 年代 (社会保障) と 1960 年代 (メディケア) に設計された退職プログラムの遺産として、 これらのプログラムが連邦政府の支出と借入の拡大を招き、財政破綻が生じています。
これは「ドゥームループ」と呼ばれ、出口のない投機的な資産バブルの崩壊を意味します。  「資産効果」が反転すると、資産は現金調達のために売却され、富裕層しか購入できないため、買い手がいなくなり、評価額が暴落します。
こうなる必要はなかったのに、私たちの指導者たちは誤った選択をし、その結果は私たちに降りかかることになるでしょう。 この厳しい現実を裏付けるグラフを見ていきましょう。
国民所得に占める賃金の割合は50年間減少し続けています。
GDP の割合で見ると、 合成「成長」が有機的成長 に取って代わった ため、連邦債務は GDP の 40% から 120% へと 3 倍に増加しました。
消費に対する「富の効果」に頼る政策決定により、富の不平等は急上昇し、 上位10%(3,400万人のアメリカ人)の純資産は下位90%(3億600万人のアメリカ人)の純資産の2倍、下位50%(1億7,000万人のアメリカ人)の純資産の27倍となっている。
連邦政府の支出と債務の今後の拡大のほとんどは、高齢者世代向けのプログラムと、こうしたプログラムの費用を賄うために拡大する債務に対する利払いの増加に充てられる。
以下に転載された 3 つのグラフに対する Econimica の説明コメントは次のとおりです。
連邦準備制度の政策は、金利や経済・金融にとどまらず、広範囲に及ぶ影響を及ぼします。連邦準備制度は民主的に選出された機関ではなく、現代社会の勝者と敗者を決める政策を策定する機関です。彼らに与えられた権力について、今こそ再考すべき時ではないでしょうか。
2007 年以降(ZIRP と QE が実施されたとき)を考えてみましょう。
---米国の出生数(青い棒グラフ)は年間70万人減少(-16%...または2007年以降国勢調査の予測より1200万人少ない出生数、その差は拡大し続けている)
---米国の女性出産人口(赤い線)は420万人増加(+11%)
---米国の65歳以上の人口(白い線)は2700万人増加(+72%)
2007年以降に実施された経済・金融政策が誰を優遇し(高齢者や資産の大半を保有する機関)、誰を不当に扱っているか(資産がほとんどない、あるいは全くない若者)を考えてみてください。若者は、子供を少なくするか、全く持たないという合理的な選択をしてきました。何か劇的な変化がない限り、出生数や家族数は引き続き大幅に減少し、米国の労働者階級の将来も同様に悪化していくでしょう。
2007 年は、金利上昇によって学生ローン債務や消費者債務(自動車、クレジットカードなど)が急増し、消費者人口は横ばいのまま、消費が拡大し続けた年でもありました。
人口と労働力はわずかな増加にとどまった一方で、若い世代が返済する負債が 2008 年以降急増していることに注目してください。
GDPから連邦債務を差し引いた数値は2008~2009年まではプラスでしたが、その後深刻なマイナスに転落しました。 これは 「種を食い尽くす」こと、つまり将来の生産性と世代から借りたお金を今日の持続不可能な消費に充てることだ。ネタバレ注意:これは悲惨な結末を迎える。
このバブルは決してはじけないという保証にもかかわらず、すべてのバブルははじけ、 そして驚くべき対称性で、出発点に戻っていきます。
どちらにせよ、私たちは負ける。 もし連邦準備制度理事会があらゆるものに対するバブルを膨らませ続ければ、国の若い世代は壊滅的な打撃を受け、社会は致命的に不安定化する。もしバブルがついに崩壊すれば、 消費を支えてきた幻の富はすべて マネーヘブンへと流れ込み、永遠に消え去ってしまう。
私たちは今後数十年にわたり、2009年から2025年にかけての破滅的なほど近視眼的で利己的な政策の重荷を集団的に背負うことになる。 簡単に操作できる統計の表向きの顔の下で、私たちの経済と社会は、少数の利益のために、そして多数の犠牲を払って空洞化してきたのだ。
これらは現実世界の問題であり、金銭的な問題ではありません。 残念ながら、「お金」を弄んだからといって、すべてが解決するわけではありません。ステーブルコイン、ユニバーサル・ベーシック・インカム(UBI)、現代貨幣理論(MMT)はいずれも現実世界とは切り離されています。最終的に重要なのは、抽出された資源、生産性と効率性、そしてこれらの現実世界の要素による利益と損失がどのように分配されるかです。
あらゆる表現における「お金」は、単に配布を具体化するために使用される単位/媒体です。
ズザンナ・プス氏率いるUBSのアナリストチームは、KOFスイス経済研究所の6月の最新データでスイスの時計メーカー全体の景況感が悪化していることが示され、世界の高級品市場に対する同社の慎重な姿勢がさらに裏付けられていると指摘した。
KOFスイス経済研究所(スイス時計メーカーを対象とした月次調査)の6月発表によると、今後3ヶ月間の生産計画に対する期待は前月比-7.3(5月は-5.5)に低下しました。また、今後3ヶ月間の受注予想に対するセンチメントも-14.8(5月は-10.7)に低下し、2025年累計で2番目に低い水準となりました。-Pusz
調査では、生産予測と受注見通しの両方が低下していることが明らかになり、世界の高級品市場の実質的な回復は2027年まで起こらない可能性があることを示唆している。
6月の調査結果は、5月と比較して業界のセンチメントが連続的に悪化していることを示しており、2025年の世界の高級品市場の回復の可能性に関する当社の慎重な見方を裏付けています。業界の勢いが本格的に再加速するには2027年までかかる可能性があると考えています。-Pusz
下記のブルームバーグ・サンダイアルのデータによれば、近年、時計の中古市場価格は既に大幅に下落しており、逆張り投資家がロレックスの底値買いを始める条件がまもなく整うかもしれない。 
連邦準備制度理事会が金利引き下げサイクルを開始するまで、中古ロレックスの価格が大幅に回復する可能性は低い(価格の回復は時間差で起こる可能性がある)。
モルガン・スタンレーのマイケル・ウィルソン氏によれば、この緩和サイクルは早ければ来年にも始まり、少なくとも7回の利下げが行われる可能性があるという。
この金融政策の転換が実現すれば、2025年後半に向けて、株式や高級腕時計などのリスク資産にとって好ましい状況となる可能性がある。
それでも、UBSのズザンナ・プス氏は、時計分野とより広範な高級品市場はどちらも不安定な状況にあると強調し、2027年までは「意味のある再加速の勢い」は生まれそうにないと改めて述べた。
議会と労働党内の複数の情報筋がミドル・イースト・アイに語ったところによると、追放されたイラン国王の息子が月曜日に英国議会で英国議員らに演説を行う予定だという。 
MEEが確認したイベントの招待状によると、パフラヴィ氏は国会議員や貴族に対し「イランの現状と現政権の崩壊と世俗民主主義への安定した移行に向けた計画」について説明する予定だという。
このイベントは午後5時に議会の委員会室で開催され、労働党議員のルーク・エイクハースト氏と保守党議員のアフラ・ブランドレス氏が共同主催する。
エイクハースト氏はMEEに対し、「どのような政府を望むかはイラン国民が決めることだが、国会議員は明らかに、このような重要な国の将来について、様々な野党の意見を聞くことに興味を持っているだろう」と述べた。MEEはブランドレス氏にもコメントを求めている。
支持者の間で「亡命王」と呼ばれている レザ・パフラヴィ(64)は、イランの故国王モハンマド・レザ・パフラヴィの長男である。パフラヴィは、現在知られているイラン・イスラム共和国の樹立につながった1977~79年の民衆蜂起で倒された。 
労働イスラムネットワークのアリ・ミラニ議長はMEEに対し、英国議会で予定されているイベントは「自由と正義のために闘うすべてのイラン人に対する侮辱だ」と語った。
ミラニ氏は、パフラビ氏は「亡命生活を通じて、父親の圧制的な政権を非難することを拒否してきた」と述べた。
彼はさらにこう付け加えた。「数え切れないほどのイラン人が、彼の父の秘密警察の手によって行方不明になり、拷問を受け、殺害された。彼はその事実を一度も正しく認めていない。イラン国民のリーダーシップは、現場にいるイラン国民自身から発揮されなければならない。彼らは真の自由と繁栄に値するのだ。」
パフラヴィ氏は、米国が支援するイラン王制の復活を 強く望んでいるため 、イスラエルを数回訪問し、ベンヤミン・ネタニヤフ首相と写真を撮り、イスラム共和国が崩壊した場合には現代イランの唯一の有力な指導者となることを自ら主張している。
6月16日、イスラエルとイランの最近の敵対行為の最中、パフラヴィー国王 は 「問題の根本原因は政権とその性質であり、最終的にイラン国民と自由世界の双方に利益をもたらす唯一の解決策は、この政権がもはや存在しないことである」と述べた。
パフラヴィ氏の発言に応えて、パキスタンのカワジャ・アシフ国防相は  国王の息子を「血まみれの寄生虫のような帝国の売春婦」と呼んで話題を呼んだ。
アシフ氏はソーシャルメディアプラットフォームXへの投稿で、「もしイラン国民があなたの言うように元気と意欲に満ちているのなら、  勇気を出して戻って国民を率いて政権を打倒すべきだ」と述べた。
「レザ・パフラヴィからの重要なメッセージ」
昨年7月に初当選した労働党議員アケハースト氏は、パフラビ氏が6月14日に政権交代を呼びかけたビデオ演説を「イラン国民を支持するというレザ・パフラビ氏の重要なメッセージ」と評した。
2021年、エイクハースト氏は、英国も加盟している安全保障理事会が「東エルサレムを含む、1967年以来占領されているパレスチナ領土におけるイスラエルの入植地建設は法的に有効ではない」と裁定したことから、国連を反ユダヤ主義的とみなすかと問われた。エイクハースト氏は 「はい」と答えた。
2023年11月、彼は パレスチナとの土地交換の一環として「ヨルダン川西岸の主要な入植地」がイスラエルの一部となるべきだと述べ 、ゴラン高原は「イスラエルの一部であり続ける」ことを望んでいると付け加えた。 
最近の国連報告書によると、占領下のヨルダン川西岸、東エルサレム、ゴラン高原におけるイスラエルの入植地の建設と拡大は 戦争犯罪に相当する 。エイクハースト氏は国会議員になる前、自らを「シオニストのクソ野郎」 と書いたTシャツを着ているところを写真に撮られたこともあった。
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